2023年A股复盘：人工智能与华为产业链引领行情，新能源扑衰外资撤离阻碍复苏

今年以来很多投资者都觉得很难，非常难，尤其是下半年，每天都是煎熬。单看很多指数确实都是下跌的，创业板指甚至跌幅超过了14%。但我们去看同花顺全A指数，竟然是涨的，上证指数也仅仅只下跌了1%左右，为什么呢，难到大家认为行情差，是错觉?今年有两大方向拯救了A股:一个是人工智能，一个是华为产业链

一:人工智能

今年单看偏股基金涨幅榜排名，前面清一色的人工智能概念，净值的高点分别在5月初，还有一次是在6月下旬。双顶形成后，人工智能大行情结束，随后，下半年开启至暗时刻。看人工智能基金的涨幅，高的有翻倍的，个股方面，甚至不乏有十倍牛股出现。在短短两三个月之间，大涨几倍的比比皆是。人工智能从软件炒作，到应用，到硬件等，不断扩散，资金不断挖掘，游资、散户、机构资金纷纷入场(唯一外资不买)，照亮了整个A股上半年行情，那个时候大家对A股还是很有信心的。人工智能主升浪结束，市场出现了青黄不接的局面，资金开始炒小、炒低价股。也预示着混沌期开启。

当然上半年不只有人工智能的火爆表现，年初，随着去年年底疫情的解封，大家对未来预期都相对偏向乐观，甚至出现债券市场的大幅波动，这也是大家对经济乐观和对未来股市向好(风险资产的偏好提升)所致。元旦后外资不断大幅流入，其额度甚至创出历史新高，市场差不多迎来了轮动普涨，当然这个过程中，消费、大金融等主要是外资买得多，国内机构除了配置了部分中字头，部分机构甚至还加仓了新能源，当时主跌的还是医药、半导体，但这轮轮动后，随着经济数据出来，亚加人工智能的兴起，资金再一次在3月中旬出现了切换。后视镜看，机构资金总是在显得慢半拍，也可以理解成他们追求的是确定性，或者是在当下不得不选择抱团。

二:华为产业链

下半年的转折点，或者说时间节点，在7月24号以后，而6月下旬到7月下旬之间一个月时间，上证指数窄幅震荡，成交量低迷，市场进入政策真空期，大家更多都是在等待7月底的关键节点。这个过程中，中字头表现不错，还有就是资金选择有预期的方向，房地产产业链的预期炒作，因为房地产个股大多属于“小市值，低价股、低位股”，在这个阶段，投机氛围很重。

7月24号以后，市场开始以政策驱动为主，围绕消息，资金出现更为高频的轮动，开始大家对政策的刺激还是反应的，但因为很多政策都是陆陆续续出来，没有集中一次释放来的强，后面大家都免疫了，这种不断挠痒痒似的政策，最终在印花税减半后，来了一次高开低走，上半场的政策预期，差不多已经告一段落。市场又开始回归到弱势状态，这个过程不断消耗投资者的信心，大有“狼来了”的另一种翻版。

下半场的转折点在美国商务部部长雷蒙多宣布访华，华为手机 Mate60发布。华为突破封锁，实现了国产替代，资金顺势拥抱华为产业链，其后的华为汽车的热销，是进一步助推。这样以来华为产业链各个方向资金不断挖掘发酵，华为手机，华为汽车，华为算力，华为鸿蒙等等，行情一直延续到现在。

期间算力方向成为一个热点分支，其逻辑就是算力成为一种资源，在资源品供应不足的阶段，自然有了涨价的逻辑，这个是所有资源品对应股价大涨的原因。

当然，对于主题性投资者而言，今年如果能抓住人工智能和华为产业链这两大题材，主要不跑偏，整体还是可以的，至少不会觉得比去年还难。但对于持有旧周期品种的投资者而言，确实寒意就不是点点了。因为去年本身就跌很多了，大家都想着今年再怎么也得回血了，成不想今年还继续跌，继续在伤口挖肉。

一:新能源

典型的就是新能源，是天天跌，一直跌，当然，持续下跌后，过程中也有超跌反弹，而一般都发生在市场一轮调整的末端，资金没有去想，就做一个短期的套利。随后依旧不改回头。主要原因是需求边际变缓，但供给大增，主要源于前几年大家看到新能源方向的高景气度，都是来这个行业分一杯羹，产业外的资金大量涌入，经过产能的两年投入期后，目前都处在一个产能集中释放阶段，而消化不了的产能自然成了库存，随后价格下降，导致产业链内部的内卷。这个过程是很痛苦和无情的，直到有人出局，出现大鱼吃小鱼的情况，才会慢慢扭转。当然消化产能最好的方式，就是增加新的需求，或许这里面有政策发力的空间，还有就是技术革新、新产品引导需求等等。

二:外资流出

年初的市场热度某种意义上是因为外资带起来的，确实那个阶段，外资每天流入上百亿，持续的流入，让大家做多的激情一下被激发，人心思涨，大干快上，甚至到处都能听到牛市的声音，这是A股的通病，一涨就大喜过望，一跌就悲观至极。开年乐观，年底悲观，因为下半年外资不断流出，部分外资机构纷纷撤出A股市场，不断的抛盘，A股是有很大的压力的，当然随着国家队真金白银入场，多少也对冲了这种态势，后续即便有影响，但都是预期之内的事，至少从情绪上不会有大的起伏。

两个方向:一个就是半导体，一个就是医药

消费电子的库存周期接近尾端，国产替代的迫切需求及提速，经济的整体复苏都是中期看多的理由。

医药经历了近三年的调整，过程中有医药集采、医药反腐。行业偏利空的消息基本落地，行业估值也到了一定合理位置，很多个股都逐步走出底部区间，重心不断抬高，我们可以从中期角度做一定的适配。

其他方向，我们可以关注偏成长的科创板，或者是恒生科技，主要是美元加息周期即将结束，随着美债收益率的下行，那么对全球的风险资产就是利好，其中最受益的当属成长方向。

就当前而言，指数低点已经基本确立，市场信心逐步恢复，政策不断加码，量变最终都会有质变。