芯片电感进军算力蓝海，批量供应英伟达GPU-H100

磁粉芯需求有望回暖：公司具备金属软磁粉、金属软磁粉芯及电感元件的产业链一体化优势，Q3主营业务磁粉芯业务主要受下游光伏逆变器厂商去库影响，需求环比走弱，前期股价走势已经反应，随去库影响出尽后逆变器需求端有望得到修复，未来仍具备较好成长性；

关于开展第四批智能光伏试点示范活动的通知：11月13日，工信部等五部门发布通知提出，支持培育一批智能光伏示范企业，支持建设一批智能光伏示范项目，包括应用智能光伏产品，融合运用5G通信、大数据、互联网、人工智能等新一代信息技术，为用户提供智能光伏服务的项目。公司产品应用深度契合光伏、算力建设等关键领域，作为细分赛道领军者有望受益；

芯片电感已批量供应英伟达GPU-H100：据11月15日投资者问答，公司通过独创的铜铁共烧工艺制成的芯片电感已批量用于英伟达AI芯片GPU-H100，目前正持续扩大产能紧张交付中。公司计划到2023年年底实现约500万片的芯片电感月产能，2023年芯片电感营收将大概率超出年初目标；2024年将根据市场需求情况扩充至1,000-1,500万片/月，翻倍式产能扩充有望打造新业务增长曲线；

投资建议：新能源需求旺盛+产能加速扩张+芯片电感发力，我们预计公司2024、2025年分别实现归母净利润3.7、4.6亿元，同比增长21.7%、23.9%，对应PE 28X、23X。长期跟踪，持续推荐！