导语：纳睿雷达近日发布自主研发的WDCPT0164型C波段双极化有源相控阵天气雷达，在原有X波段基础上拓宽了公司在天气雷达业务监测、机场终端气象探测、中小尺度强对流天气监测预警、面雨量监测等业务领域的应用场景和使用范围。随着中国气象局鼓励布置双偏振相控阵天气雷达，以及万亿国债支持灾后重建，公司在气象、水利、机场等方向积极布局，已取得多地定点，产能储备充分。预计2023-2025年纳睿雷达归母净利润将实现快速增长，维持买入评级
在X波段雷达基础上拓展全新C波段雷达产品线：11月20日，公司发布自主研发的WDCPT0164型C波段双极化有源相控阵天气雷达，在原有X波段基础上拓宽了公司在天气雷达业务监测、机场终端气象探测、中小尺度强对流天气监测预警、面雨量监测等业务领域的应用场景和使用范围。
对传统C波段机械式雷达的替代/新增市场空间可观：中国气象局曾明确提出鼓励布置双偏振相控阵天气雷达的技术指引，据中国气象报预计“十四五”期间S/C波段雷达累积量有望达280台，根据2500万/台测算替代/新增市场空间合计达到70亿元。相比传统机械式雷达，C波段相控阵雷达具备更高的灵敏度、精确度，持续看好相控阵雷达民用领域加速拓展。
防灾减灾万亿国债兜底气象、水利财政支出能力：中央财政将在今年四季度增发2023年国债一万亿元安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。2023 年因各地方财政紧张，公司收入节奏延缓，万亿国债催化利空出清，2024 年有望订单交付放量。
2018-2022年公司国内市占率超72%，公司在气象、水利、机场等方向积极布局，已取得多地定点，产能储备充分。我们测算气象、水利的X波段雷达需求达到1000\1500台，合计市场空间150-200亿。
核心优势：相比传统波导缝隙式路径，于公司采用微带贴片的技术路线，自研核心技术实现雷达高精度+高稳定性，采购通用现货的方式实现降本，T/R芯片降本达90%，组件降本达60%以上。
盈利预测和投资评级：预计2023-2025年归母净利润分别为1.40/2.95/5.47亿元，对应PE 分别为63/30/16倍。维持买入评级。
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