华大九天调研更新

领导好，我们于本周二调研了华大九天，现将公司近况更新如下:

#数字、制造环节快速补足 上半年实现收入8000万+，比例有所下降，PDK和DFM占比较高，其中PDK贡献了主要增量来源; 数字点工具还缺5款左右，其中时序分析，寄生参数提取，逻辑仿真依靠自研，布局布线和形式验证靠外延补足，预计25年左右实现数字全流程; 制造方面，公司已收购国内领先OPC团队，后续有望进一步收购TCAD团队，实现制造全流程。

#客户合作进展顺利

大客户方面，模拟、面板、射频、存储

已全面导入，预计25年以前收入占比保持稳定

伴随数字全流程落地，大客户收入有望加速;

公司与国内晶圆厂深度合作，客户全国产化需求旺盛，当前帮助公司进行协助测试开发和产品验证，进展顺利。

长存等重要客户也在23年逐步导入公司产品，国产化进程稳步推进;

#业绩有望维持高增 收入方面，预计公司23/24年分别实现营收11/15亿，对应当前PS分别为55/14倍;

费用方面，公司在25年以前计划持续补足短板，增加研发人员，23年中已1000人，23年底人员达到1200人左右，预计利润增速略低于收入增速，23/24年收入分别为2.5/3.4亿元；

公司卡位和稀缺性极为优异，为当前国内有望实现全流程EDA唯一厂商，建议持续关注!