导语：英诺特作为呼吸道病原体联合检测领军者，其产品在市场上拥有明显的独占性优势。随着冬春季呼吸道传染病高发，联检快筛产品的需求持续增加，公司的业绩也有望持续超预期。股权激励计划的发布进一步显示了公司对中长期业绩的看好。同时，公司在常规呼吸道系列的布局也颇为齐全，拥有深厚的渠道和领先的市场份额。新产品进入兑现期，研发管线有序推进。点击了解更多关于英诺特的信息，抓住呼吸道传染病高发背景下的投资机会！
公司核心联检产品市场独占性优势明显，看好业绩持续超预期可能性
公司以呼吸道病原体联合检测产品为特色，是国内呼吸道病原体快速检测领军者。公司核心产品布局优势凸出，其呼吸道三联、五联产品均为国内独家（二者合计贡献公司常规业务收入已超80%），呼吸道九联产品为国产独家。考虑呼吸道传染病症状相似，联检快筛产品可有效提升鉴别诊断检测效率并指导后续用药，目前已成为医院门急诊等场景下的主流检测手段之一，我们看好公司核心产品的市场认可度持续提升。公司1-3Q23常规业务（非新冠）实现收入2.19亿元（yoy+113%），考虑疫后常规诊疗恢复叠加秋冬季流感、肺支等呼吸道传染病高发，我们看好公司全年业绩表现。公司于8月28日发布23年限制性股票激励计划，其考核目标为23/24/25年常规业务收入不低于2.45/3.50/5.10亿元，对应23-25年常规业务收入CAGR超45%，考虑公司呼吸道联检核心产品均为国内/国产独家且市场独占性优势明显（领先其他竞品至少2-3年），我们看好公司中长期业绩超预期可能性。结合公司股权激励目标及公司常规业务利润率水平（毛利率超80%，净利率近40%），我们保守预计公司25年实现归母净利2-3亿元，按照PEG=1测算，当前仍有较大上行空间，推荐关注。
常规呼吸道系列：布局最齐全企业之一，渠道深厚份额领先
公司呼吸道常规检测为传统第一大业务，看好业务保持快速增长，基于：1）产品齐全：检测项目几乎覆盖全部呼吸道常见病种，重点发展联检产品并推出多款国内独家呼吸道联检产品，呼吸道病原体检测产品注册证数量、联检注册证数量、覆盖呼吸道病种数等遥遥领先；2）渠道领先：以儿童急门诊为切入点，已成功进入北京儿童医院、复旦大学附属儿科医院等多家头部医院，目前已覆盖医院数量超2000家；3）行业高增长：19年国内呼吸道病原体检测市场规模12.97亿元，14-19年CAGR达39.24%（智研咨询数据），量价齐升。
新产品进入兑现期，在研管线有序推进
1）新产品：考虑疫后常规诊疗持续恢复及消化道联检等新品快速放量，我们看好公司优生优育、消化道、肝炎检测等新兴业务不断发力；2）在研：公司在研试剂、仪器、原料（抗原抗体等原料、标准品、质控品）齐头并进，看好公司在研新品陆续获批后持续贡献增量。
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