导语：柔直方案作为电网产业的新趋势，能够应对大量直流馈入受端电网的冲击，并在远距离输电时发挥作用。目前，蒙西到京津冀项目已确定采用柔直方案，而未来的新增直流线路也将采用柔性直流。预计近期第一条柔直线路将落地，并且柔直方案还将应用于深远海风送出。在设备方面，换流阀和IGBT是投资的重点，相关上市公司值得关注。
1 动机：大量直流馈入受端电网，冲击较大，特别是交流电网出现故障时候，会引发多条直流换相失败互相影响，因此后续远距离输电压力需求增加时，常规直流并不适宜，需要柔性直流介入，这就是为什么柔直是产业趋势。
1.此前批复的三交九直中，目前较为确定的是【蒙西到京津冀将送端换流站替换为柔直方案】，这样做的目的主要是国网公司希望保留单条直流 800 万千瓦输送能力， 但如果一下子在送受端都采用大功率 IGBT 方案，步子迈的过大可能有风险，因此在蒙西-京津冀项目中采用受端换流站柔直方案。
2.此前批复的 3 交 9 直项目中，只有一条使用【蒙西-京津冀】，其他线路方案不变。十四五中期规划可能新增 3-5 条直流线路，会都采用柔性直流方案（送端受端是否都用未定，至少受端会用）后续新增，所有新能源大基地配套输电线路都会采用柔性直流，包括受端电网，这是电网体系中技术的新变化。
3.预计近期第一条线路柔直方案可能落地，后续陆续有新项目信息出现形成催化，估计体量也在 3-4 条，24 年是项目立项审核核准之年，25 年是订单落地，开工之年 26-27 年兑现业绩
4.此外柔直还是深远海风送出的重要方案，将得到广泛应用
5.和常规直流相比，柔直变化点（投资要找变化）最重要在设备
① 价值量变化最大的是换流阀，此前价格高，是常规直流环流阀的 2倍以上，现在国产化价格下来了，但也要高出不少（感觉至少 50%），主要的标的价值-【国电南瑞，许继电气（弹性较大），其他标的包括中国西电等】
②IGBT- 晶闸管：常规直流不需要太多的变化，只需要采用相对刚性的价格低的晶闸管即可，柔性直流为适应新能源波动，需要 采用大功率 IGBT，同时考虑输送功率较大，要使用晶闸管做旁路保护。
因此 IGBT 增量最大，主要标的是【时代电气】，晶闸管也需要使用（南网在探讨使用晶闸管替代 IGBT 降本达到相同下结果的技术方案），格局可能比常规直流更清晰些，主要标的是【派瑞股份】
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