导语：东方电缆宣布设立山东分公司，并投资华电（阳江阳东）新能源有限公司。该举措可能有助于公司通过纳税主体获取订单，并在山东半岛北区域开拓海风项目相关订单。另外，公司参股的阳江三山岛六海上风电项目也将为公司带来潜在订单。海缆订单的区位优势明显，公司通过分公司设立和参股业主有望提高订单获取概率。展望未来，公司受益于海风航道问题解决以及远海化后海缆需求增加的情况下，有望实现业绩的提升。该公司的23、24年预计归母净利润分别为11亿元和17亿元，维持重点推荐评级。了解更多关于东方电缆的发展和潜在订单机会吧！
公司今日公告：
1）设立山东分公司（烟台市牟平区）；
2）出资150万元投资华电（阳江阳东）新能源有限公司。
针对在山东设立分公司，我们预计更多是作为纳税主体获取订单。公司设立地区在山东半岛北，【当前山东半岛北处于前期阶段的海风项目已有华能山东半岛北K、L、M、N合计4GW，离岸距离在60km+，假设使用直流海缆方案，预计后续海缆价值量合计30亿+，使用交流海缆价值量50亿+】。当前公开信息在山东半岛北有纳税主体的海缆企业仅东缆一家，其余汉缆、万达、中天均在半岛南/渤中。
对外投资参股公司主要系该公司为阳江三山岛六海上风电的项目公司。该项目规模500MW，离岸距离82km，水深45-48m，假设和其他项目共用直流海缆送出（离岸距离较远），预计对应单项目海缆价值5亿+。假设使用交流海缆，海缆价值量预计10亿+。
海缆订单的区位优势明显，公司通过设立分公司/参股业主有望提高获取订单的概率。持续看好公司24年受益于广东海风航道问题解决，业绩释放；中长期远海化后海缆抗通缩属性凸显，叠加出口占比提升提高头部企业竞争优势。预计公司23、24年归母净利润11/17亿元，对应PE 26/18X，维持重点推荐评级。
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