导语：信质集团是国内新能源电机行业的领军企业，公司供应H客户全系的电机总成，预计该部件单车价值量高达6000元。随着H客户和吉利的全面放量，公司的汽车零部件业务有望迎来爆发性增长。投资者可以关注信质集团，短期回调可能是布局的良机。根据我们的预测，未来几年公司的归母净利润将持续增长，对应的估值也具备吸引力。
公司是国内新能源电机龙头，24年H客户+吉利将全面放量。#公司供应H客户全系（赛力斯+奇瑞+江淮+北汽+阿维塔+理想）的电机总成，预计该部件单车价值量2000-2500元，双电机价值量翻倍，深度受益于H客户放量。公司深耕电机30余年，精准卡位高成长性大客户，汽零营收实现爆发增长：23H1汽零营收11.1亿元（+44.9%）；#24年H客户+吉利两大客户全面放量：1）H客户方面，江淮超高端MPV、奇瑞EHY、北汽高端轿车等上市；2）吉利威睿（极氪+Smart）放量，且扁线方案单车价值量3000元以上，双电机翻倍；公司汽零营收有望增长到39.2亿元（+49.0%），新能源或贡献全部增量！全面放量下盈利有望迎来拐点：上游原材料+产线折旧下公司盈利能力暂低于历史水平，未来新能源产线利用率提升，贡献巨大利润弹性。
H客户产业链关注度持续，把握景气节奏：11月17日首款基于开源鸿蒙的人形机器人发布，机器人电机和汽车电机技术同源；#11月26日H客户官宣和长安深度合作，公司4月以来即积极开拓长安汽车客户，后续有望通过青山工业对接；12月问界M9将上市，24年新车密集供给；公司基本面和估值将共振向上。
年产300万套项目落地，加速成长为新能源电机龙头！#重庆两江项目进展快速推进：23年1月年产300万套新能源汽车电机定转子总成项目开工，23Q4已经竣工，24H1放量；公司未来远期规划目标是1300万套汽车驱动电机定转子总成产能，成为新能源车电机龙头。
投资建议：公司汽车零部件业务成长性鲜明，短期回调或是布局良机。预计2023-2025年归母净利润分别为2.52、3.36、3.91亿元，对应PE分别约29.2、21.9、18.8倍，维持“买入”评级。
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