导语：比亚迪在解决市场对降价和智能化的担忧方面表现出色。降价对盈利和销量的影响将得到控制，而新能源渗透率的提升将提高比亚迪的市场份额和盈利能力。此外，比亚迪对智能化的重视程度不容忽视，将投入大量资源进行研发，明年将推出多款搭载L2+以上智能驾驶的车型。考虑到公司未来的成长性，我们认为比亚迪的市值处于底部区间，有望持续增长。
此前股价回调主要市场担忧两点：降价压制盈利、智能化水平压制估值，我们认为比亚迪目前的储备、明年车型、战略有望打消市场疑虑。
如何看待降价对于盈利和销量的影响？是不是车卖不动了才要降价？这是市场第一个担忧。我们的看法是：当前确实在去库存，目前库存下降到1.5个月，保持健康水平。明年继续看好新能源渗透率提升，全年有望提升至45%以上，比亚迪份额有望维持在30%以上，且盈利能力有保障。原因在于：1、碳酸锂降价，保证了龙头且量大的公司拥有更强的议价能力和降本空间；2、品牌高端化持续推进，腾势依靠明年的新平台+智能化扭转市场看法，方程豹靠硬派越野和强大的产品力（豹5目前反馈良好，家庭用户占比高，低配占比仅3%，领航和云辇各占一半，越野和城市场景有非常多黑科技，仅100家直营店已经做到订单过万，明年会继续拓展），仰望目前已经开始陆续交付，订单良好；3、明年出口会保持增量，目前在泰国第一，香港第三，东南亚有认可，当前月出口量已经到3万以上，明年预计在40-50万。
市场诟病比亚迪不重视智能化，上车慢、水平差。但我们认为：首先公司绝非不重视智能化，而是认为无人驾驶实现时间远，而智能化是为了更好的作为司机的辅助，是一直在重兵投入的。公司在智能化，目前有将近4000人的研发团队，明年整体研发投入有望到500亿以上，对于很多企业来说是难以企及的。明年有5-6款车搭载L2+以上智能驾驶，王朝海洋走低成本方案，未来会加强智能化水平宣传，扭转市场认知。腾势城市和高速NOA分别在重庆和深圳做测试，预计明年会推向市场。
综合考虑公司未来成长性（销量、盈利、高端和智能化等），我们认为当前的6000亿市值处于绝对底部区间，继续看好回到1万亿以上，短期过度下跌，建议现价买入。
暂无评论内容