20230906美埃科技：国产替代动能充足，海外拓展成长可期

【? 广发环保? 】#美埃科技：国产替代动能充足，海外拓展成长可期

? #短期：国产替代拉动需求大幅提升，订单增长强劲 公司是国内半导体洁净装备龙头，国产替代进程加速下对应国产洁净设备需求大幅提升，公司在手订单饱满，已连续三年产能利用率100%+；今年起伴随两期募投产能陆续放量，公司国产渗透率有望进一步提升。

? #中期：半导体洁净优势厚筑，国产替代与海外拓展共驱成长 公司产品实力与品牌声誉已领先国内厂商并对标海外龙头，特别是在先进制程上与CAMFIL和AAF国际巨头直接竞争，未来国内产能扩张叠加国产替代红利，将带来广阔订单增量。同时公司加速布局海外，已获Intel、意法半导体等海外龙头和ISO、ASHRAE等国际标准认证，并持续开展产品送样，在管理团队海外综合背景、高性价比产品、海外生产基地助力下，公司海外业务成长可期。

? #长期：高毛利耗材提供盈利安全垫，多领域齐驱倍享新增量 半导体洁净装备具备高壁垒高价值特征，其过滤器耗材属性带来的存量替换需求将为公司带来持续的盈利支撑。伴随新能源、医药及大气治理等下游领域洁净需求的加速释放，公司业绩长期增长亦具备充足动能。

? 预计公司2023~2025归母净利润1.73/2.51/3.27亿元，对应最新PE为28/20/15。