海光信息新品势头强劲，迎来算力芯片国产化市场机遇

?AI芯片全球需求持续旺盛。AMD提高市场预期，预计全球数据中心AI加速器市场规模将从2023年的450亿美元增长到4000亿美元，复合增速达到70%。大模型不断进化，谷歌近期发布大模型Gemini对标GPT-4，在各项测试中展现出色能力，部分超越GPT-4；同步推出自研AI芯片TPUv5；在算力、显存规格等方面显著提升，训练性能为TPUv4的2.8倍。

?贸易争端之下国产化机遇凸显。10月17日以来，A800与H800对国内禁售，英伟达特供版H20芯片推迟，国产AI芯片迎来替代机遇。相比于H公司在芯片、AI框架、公有云、大模型及行业应用等领域的全面布局，国产独立AI芯片公司在商业逻辑上的中立地位有望帮助相关公司取得可观的市场份额，10%的市占率即代表100亿以上营收空间。

?公司新品进展顺利，产品力大幅增强。公司新一代GPGPU产品深算二号相比前一代深算一号性能翻倍，下一代深算三号在GPGPU架构上进一步增强AI算力，考虑到类cuda生态，该产品有望成为国产增强版A100，性能与生态优势明显。服务器CPU方面，公司新推出的海光4号性能强劲，相比国内竞争对手优势明显，公司在国内服务器CPU领域市占率不足10%，有持续提升空间。：中航西飞发布2024 年度日常关联交易预计公告。预计2024年向关联方采购产品额247.85亿元，较2023年1-11月实际发生值同比+43.7%，较2023年全年预计额同比+22.09%。

这意味着：虽然今年受中期调整、人事等多方面影响，但全面备战逻辑不变，军工明年的订单确定性非常确定。展望1-2月，我们将看到FF落地、人事落地、各大军兵种订单落地等。既能看到战机、导弹新一轮大单的采购，也能看到在新质新域领域如卫星、水下、电子对抗、数据链的重大投入，军贸也或将打开重大新局面。

2、重点关注：
1）导弹：压制最为严重，弹性最大的困境反转方向：盟升电子、国科军工、派克新材、菲利华等

2）卫星、火箭：盟升电子、臻镭科技、海格通信、派克新材

3）远火：北方导航、国科军工、长盈通

4）水下：湘电股份、长盈通、中国海防

5）低估值的修复品种：派克新材、中航高科

6）军机发动机赛道：中航沈飞、中航光电、中航西飞、航发动力、抚顺特钢、钢研高纳、万泽股份、三角防务等

风险提示：装备订货、进展等不及预期。