导语：近期MR板块回调，但预计AVP发售等大催化将带来上行动力，明年行业强催化较多，市场或将更加乐观。苹果的内容生态带动力将推动3D内容繁荣，AVP的MR能力被低估，MR应用仍在挖掘初期。MR是中期维度升维的平台产品，远期AR更具想象空间，AR+AI可能成为终端终极形态，推动手机量级计算平台成为现实。建议关注相关股票。
各位领导，近期MR板块出现了一些回调，我们认为是上涨过程中的正常波动，在AVP发售临近的大催化下板块整体预计仍将维持较强上行动力，明年发售/宣发/2代/非A高端MR发布等行业层催化较多，MR作为消费电子为数不多的强成长方向值得持续关注重点布局，建议坚定把握此轮长线维度的创新景气周期。
明年板块强催化较多，市场姿态或将更加乐观
我们前期重点提示MR发售时间可能较悲观预期提前，近期Apple总部store的装修、门店员工培训等多重线索强化验证，国内发售节点也有望同步提前。由于AVP对个人的高定制化，此轮发售取货预计以线下为主，早年苹果门店排队长龙景象或将再现。当普通消费者、投资者拿到实物，亲身体验测评也将释放更多乐观情绪。看24H2，参考1代节奏，2代供应链会比当前更加清晰，同时非A端也有望看到高端MR发布。在这一过程中，应用也将持续涌现，相信苹果对生态的带动能力，市场或将以更加积极的心态预期行业的后续发展。
相信苹果的内容生态带动力，AI催化3D内容繁荣
关于领导们关注的内容生态，当前节点2D APP的移植+空间视频(UGC意义重大)+3D流媒体/直播相对明牌，潜在的原生MR应用有望逐步浮出水面，XR行业原有的PC端生态复用成本极低，移动端生态多基于Unity引擎开发，强大的跨平台能力也极大降低了开发者的迁移工作量，原有XR生态有望海量复用。近期Pika等多模态AI模型有望改写3D内容生产方式，参考当前社区2D内容的繁荣，3D内容的爆发可积极期待。
AVP的MR能力仍被严重低估，MR应用仍在挖掘初期
硅基OLED+M2/R1双芯片+海量传感器是AVP的核心硬件创新，背后不是简单的极致堆料，显示+算力解决了原有行业画面模糊、延迟晕眩的核心痛点，海量传感器的引入让VR进化至MR，首次让终端设备具有了环境的强感知能力，将终端的人机交互时代，带入人+机+环境交互的真正虚实融合时代，打破了次元边界，可以畅想在诸多场景取得突破：
1） 生产力：多屏大屏办公、真人形象远距离会议、3D设计与效果展示，例如家居设计，将家具模型真实地投影至房间内试错组装、摆放效果，抑或试衣/鞋体验真实地上身效果。
2） 户外使用：高清透视+无晕眩的体验可直接出街，无障碍佩戴完成户外活动，且初期将具有强炫耀性属性。
3） 强社交属性：强大的空间感知能力使得共享现实+虚拟空间成为可能，战棋、桌球等强互动社交属性游艺将进一步提升粘性与扩散效应。
MR是中期维度升维的平台性产品，远期AR更具想象空间
AR是行业共识的远景方向，Meta在收购Oculus之初已然勾勒了VR→AR的长期成长路径，当前行业也呈现了的VR↓MR↑AR↑的强趋势，当前AR在不错的显示效果下已实现了30-80g的轻便佩戴体验，此前一直缺失的环境感知能力在Rokid为代表的品牌引领下开始涌现。在具备环境感知能力后，AR将以更轻便的姿态实现现有MR诸多功能，而消费者关注的算力、续航等问题，高通/Meta/Rokid均已给出了一定的解决方案与清晰的前进方向，行业将在终端起量趋势下加速实现技术突破。
AR+AI或将成为AI终端的终极形态，推动真正手机量级的计算平台成为现实
AR+AI在B的生产力提升效应已得到了行业广泛证实，产品瑕疵检测、可视化流程指引、虚实融合空间会议等等场景已然成熟，C端的导航、烹饪教学、识物、即时翻译(不同于平面体验，AR中的虚拟信息是点对点显示在现实物体上的)等诸多深度融合AI的场景值得期待，Meta在Connect大会上展示的雷朋联名智能眼镜对接入Meta AI后的应用想象空间已有充分展示。此外，多模态生成式AI已成为重要的影像内容生产工具，在部分平台可见的2D AI内容的繁荣在3D平台上有望快速涌现，AR+AI的时代已不再停留在想象空间，而是踏着坚实的步伐向我们迈来。
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