导语：根据《中国数据中心产业发展白皮书》，2023-2025年数据中心温控需求有望超过900亿，并且机架规模将翻倍增长。在功率密度及PUE要求提升的趋势下，技术集成化将成为行业趋势。同时，储能发展和液冷技术的提升也带动了温控需求的增长。英维克通过平台化研发和高研发投入，能够适应行业需求发展的变化，并有望在行业需求旺盛的情况下获得更多机会。预计其归母净利润也将保持良好增长。
2023-2025年数据中心温控规模有望超过900亿。根据《中国数据中心产业发展白皮书》，预计至2025年数据中心机架规模较2021年翻两倍。经过测算，预计2023-2025年数据中心温控需求分别为215/306/429亿元。
功率密度及PUE要求提升趋势下，技术集成化将成为趋势。当前随着AI技术和其他高功率应用场景的迅速推进，机柜功率密度增长明显。目前很多省份数据中心项目可研审批均要求设计PUE在1.2以下。功率密度及PUE要求提升趋势下，高效冷却需求提升，技术集成化将成为趋势。
储能发展带动温控需求，液冷渗透率提升。为缓解风光新能源大规模接入对电网稳定性及可靠性造成影响，新型储能快速发展，带动温控需求同步提升。而液冷凭借散热效率高且均匀、能耗较低、占地面积小、系统适应性等优势，渗透率不断提高。
平台化研发及高研发投入，助力公司适应行业需求发展变化。公司采取平台化研发模式，利于业务间的相互协同。同时公司维持高研发投入，在竞争对手中维持高水平，助力新产品、新技术研发。公司深耕精密温控领域，产品序列丰富，且新产品、新技术不断，有望在旺盛的行业需求及需求变化中充分受益。
预计2023-2025年，公司归母净利润分别为3.9/5.4/7.1亿元，同比增速分别为40%/36%/32%；对应PE分别为37/27/21倍，维持公司“买入”评级。
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