导语：百龙创园在今年三季度实现了稳步增长的业绩，营收和归母净利润均呈逐季提升的趋势。同时，公司计划在泰国投资建设功能糖生产基地项目，通过海外产能布局提升产品影响力和竞争力。阿洛酮糖作为健康甜味剂具备巨大的潜力，预计在欧盟和国内市场推出后，其渗透率将快速提升。此外，公司持续改造产能，扩大高毛利品类的产量，特别是膳食纤维和益生元。随着这些新产品在高端领域的应用拓展，公司的盈利水平有望进一步提升。预计未来几年公司的归母净利润将持续增长，强烈推荐关注百龙创园。
【业绩持续兑现，三季度稳步增长】公司今年三季度业绩环比稳步增长，实现营收2.41亿元，同比+52.74%，归母净利润0.50亿元，同比+27.07%。今年前三季度收入和归母净利润也实现逐季稳步提升。
【建设泰国功能糖工厂，打开成长空间】根据公告，公司拟投资4.52亿元人民币在泰国投资建设功能糖生产基地项目，项目预计25-26年投产。项目投产后公司将借由泰国原材料价格优势以及税收优势，进一步压缩成本端支出，实现降本增效。此外，通过海外产能布局，公司将全面提升产品在全球的影响力与竞争力，更好对接海外市场。我们认为公司核心产品新增产能投产在即，海内外全面发力巩固行业主导地位。
【阿洛酮糖产能释放，健康代糖潜力巨大】阿洛酮糖作为健康甜味剂，实验证明具备保护胰岛细胞调节胰岛素分泌的功能，预防肥胖导致的二型糖尿病。目前阿洛酮糖在美国、日本等少数国家通过审批，欧盟及国内市场审批推进中，预计落地后产品渗透率将有快速提升。2022年公司阿洛酮糖产量为5000吨左右，出口美国为主。目前公司在建1.5万吨功能糖项目，预计2023年投产，叠加干燥项目投产，固体比例将有增加，公司阿洛酮糖毛利仍有提升空间，看好阿洛酮糖在代糖应用领域的长期渗透率提升。
【需求拉动膳食纤维产能扩张】公司益生元和膳食纤维均为全球前五大生产商，持续改造产能，提升高毛利品类产量。近两年公司将其他淀粉糖醇转产改造，2022年膳食纤维和阿洛酮糖产量分别增长至3万吨和5000吨，公司目前在建3万吨膳食纤维项目将于2023年底投产，另外年产2万吨功能糖干燥项目已全面投产，进一步提升了高毛利固体产品占比。随着高毛利膳食纤维规模扩张，提升公司整体盈利水平。
【！高度关注其他益生元及代糖等新产品在高端领域的应用拓展】
预计2023-2024年归母净利润2.0/3.6亿元，强烈推荐
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