导语：国联证券成为民生证券主要股东的核准批复已经打开了整合预期的想象空间。该并购交易有望为国联证券带来弯道超车的机会，投行业务预计将快速增长。同时，政策支持力度的强化也将加速推动券业的并购潮。投资者应关注中金公司、国联证券、中国银河、方正证券、信达证券、东兴证券、浙商证券、锦龙股份等相关标的。然而，仍需注意并购整合效果和市场交投情绪的波动可能带来的风险。
事件：2023年12月15日，证监会核准国联集团成为民生证券主要股东。
【国联证券整合民生证券进入实质阶段】
自2023年03月15日国联证券控股股东国联集团成功竞得民生证券30.3%股权，至12月15日证监会核准民生证券变更主要股东申请，本次股权变更最终尘埃落定。在批复中，证监会指示民生证券稳妥有序推进与国联证券的整合工作。
【国联证券弯道超车可期，投行业务预计快速增长】
1）整体体量：参考2023H1情况，国联证券与民生证券合并营收/净利润分别为41.28/12.64亿元，可排名当期行业第20/22位。
2）投行业务：参考2023H1情况，国联证券与民生证券合并投行业务收入13.53亿元，可排名当期行业第7位。
【政策支持力度强化，券业并购潮预计加速推进】
自11月证监会表态支持头部券商通过并购重组等方式做优做强以来，券业并购案例加速涌现。当前阶段证券行业并购政策环境良好，行业整合趋势预计仍将延续。
【观点重申】
监管“鼓励券商并购重组，培育一流投行及投资机构”，综合竞争优势显著且涉及并购整合预期的相关标的有望脱颖而出。推荐【中金公司】、【国联证券】，建议关注【中国银河】、【方正证券】、【信达证券】、【东兴证券】、【浙商证券】、【锦龙股份】。
⚡【风险提示】
1）并购整合效果弱于预期；2）市场交投情绪波动。
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