导语：广汇能源作为我国唯一一家拥有煤、油、气资源的民营企业，其估值较低且分红确定性强，具有较高的投资价值。煤炭板块马朗煤矿预计将在2025年达到1500-2000万吨/年产量，而煤化工板块则具备优质的富油煤稀缺资源和一体化成本优势。此外，天然气周转能力的提升以及低价长协LNG的贡献也将为公司带来稳定的利润增长。
广汇能源是我国唯一一家具有煤、油、气资源的民营企业。当前公司估值较低，同时公司分红确定性强，2023-2024年度承诺每股0.7元的分红，对应股息率高达10%，具备较高投资价值，维持买入评级。
【煤炭板块马朗煤矿未来增量显著】目前正进行手续办理，已具备条件可随时转入正式生产，预计2025年达到1500-2000万吨/年产量。马朗煤矿开采相对简单、且杂质低、热值高，是更优质的动力和化工用煤。随着新疆逐渐成为我国煤炭重要的供应来源，疆煤的对外运输至关重要，广汇能源的关联公司广汇物流控制了红淖铁路及相关物流园，可以保证未来广汇能源新增煤炭产能的稳定外运和销售，同时东部矿区有望在2025-2026年投产。
【煤化工板块具备优质的富油煤稀缺资源，一体化成本优势突出】公司目前产品有LNG、提质煤、甲醇、煤焦油、乙二醇、DMSO等多种产品。其中提质煤、煤焦油、荒煤气均产自富油煤，公司富油煤质量优异，煤焦油收率高，提质煤的质量显著提高，荒煤气本用于制备高值乙二醇，增值明显。另外公司煤制甲醇联产LNG项目可副产多种产品，组合经济效益高。目前国际油价高位震荡，甲醇、煤焦油等产品盈利性较好，煤化工板块盈利有望稳定在较高水平。
【天然气周转能力大增，低价长协LNG贡献稳定利润】公司自产的煤制LNG生产稳定，未来增量主要在天然气贸易。公司在启东拥有天然气贸易的核心资产，LNG接收站，具有很强的政策壁垒。气源方面，2019年签订了长协LNG，价格低廉，在天然气表观消费提升的背景下利润丰厚。未来启东LNG接收站还有新项目将相继建成投入使用，公司LNG周转能力和接卸业务将快速提升，增厚公司利润。
盈利预测与估值：随着公司新产能投放，我们预计2023-2025年归母净利润60.55/95.42/119.03亿元，“强烈推荐“
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