导语：光伏板块最近表现良好，市场对供需过剩的盈利下滑预期已被接受，导致板块估值较低。但近期的边际利好和交易性资金回流刺激了光伏板块的强势上涨。需求方面，天然气涨价和美国降息刺激了光伏需求的增长，出口数据也显示了23年装机需求超预期。供给方面，产业链价格下降以及供给出清已经开始，产能减产和需求回暖将支撑盈利和排产的回升。在交易层面上，主题指数资金的剔除以及资金回流也为光伏板块提供了支持。基于这些因素，我们重点推荐新技术领先和海外渠道领先的标的，以及格局稳定的龙头公司。投资者应密切关注光伏板块的动态和这些标的的投资机会。
?事件：近期光伏板块表现较好，主要系供需过剩带来盈利下滑预期已被市场接受，情绪较为悲观，剔除主题基金后板块已处低配，边际利好吸引资金回流，具体如下：
需求方面，红海事件推动天然气涨价，美国降息刺激需求向上利好，同时11月逆变器及组件出口转正反映23年装机需求超预期，侧面反映即使传统市场消纳瓶颈愈发凸显，但仍有一定韧性，叠加分布式及新兴市场积极支撑，市场对24年需求增长甚至超预期信心有所增加，我们预计23/24年光伏新增需求380/430-450GW，同比+60%、15%左右，中长期光储/氢平价虽迟但到。
供给方面，近期产业链价格已逐步向边际产能现金成本下杀，需求淡季下供给出清已经开始，陆续有硅料停产及新增点火推迟，PERC电池大幅减产及TOPCon爬坡放缓，我们预计随着月度组件供给低于42-46GW（年化500-550GW）时，有利于中间库存消化，随着明年一二季度需求回暖，盈利及排产有望触底回升，按照23年底N型电池名义产能475GW计算，考虑规划资本开支放缓，现有产能减产及经营性困难，待需求回暖仍有可能会阶段性供给不足；综合来看，新一轮产能出清已经来临，技术/成本/现金/渠道领先龙头有望获得长期成长性。
交易方面，若剔除主题指数资金，截止23Q3风光板块主动管理基金超配比例约0.7%，近两个月下跌继续降低配置比例，交易层面筹码较好，叠加布局北交所及其他板块（如传媒）等漂移资金回流，优选低配+预期见底细分领域及标的。
投资建议。重点推荐四条主线：1⃣️新技术领先【钧达股份】、【仕净科技】、【时创能源】，2⃣️海外渠道领先【阿特斯】、【博威合金】，3⃣️格局稳定龙头【福斯特】、【福莱特】、【聚合材料】；4⃣️海外大储放量+库存拐点将至【阳光电源】、【上能电气】、【禾望电气】
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