出口链催化下，叉车板块迎来反弹，低估值或催化估值修复

12月11日开始，我们建议关注 受益于出口链催化+低估值的叉车板块，其24年看点在于需求，景气度有望催化估值向上。

前期股价调整系市场担心盈利水平，而非需求。我们认为：

#预期盈利水平保持稳定。成本、结构、汇率是三个主要影响因素，制造业整体复苏预期偏弱，成本稳定的前提下，结构优化预期可以对冲人民币升值对出口毛利率的影响。

#24年需求预期相对乐观。龙头公司预期销量端内销+15%，外销+15~20%，整体收入增速估计在15%左右，行业景气度有望进一步上行。

#估值 合力、杭叉对应24年业绩15-16、18-19亿，对应估值8、11X，低估值下需求好，有望催化估值修复：

①美国降息预期带来出口催化。叉车现在是出口链里估值最低，明年业绩确定性较强的板块。美国需求韧性强，且降息后可能非美地区经济活力同样预期向好。

②内销下半年以来增速由个位数提升至两位数，内需复苏需继续跟踪内燃叉车增速的修复，作为大型车主要用于制造业，总销量占比超40%，是内需持续向好的关键指标。