导语：养殖行业面临现金流压力加剧的挑战，但我们依然看好其发展前景。猪价旺季不旺，现金流压力主要源于产能去化，规模化集团场也受到影响。饲料产量持续下降，加强了周期底部信号。然而，明年肉价有望反转，我们推荐关注牧原股份、温氏股份等优质养殖标的，同时也看好肉鸡板块和海大集团。相信这些投资机会将为投资者带来可观的收益。
1.猪价旺季不旺，截至目前全国生猪均价尚未突破15元/公斤，而腌腊季一般在除夕前15-20天即结束，猪价反弹窗口期越来越短。
2. 行业现金流压力是去产能主因，大北农终止收购傲农、傲农部分股权司法冻结、部分猪企出售股权/资产等种种信号均表明规模化集团场的现金流压力也明显加剧。我们预计产能去化主体会从散户扩散至规模化集团场。
3. 11月饲料产量数据继续同比下降、已是第三个月同比下降，非季节性效应，周期底部信号加强。
4. 明年肉价反转可期，继续积极推荐养殖板块。重点推荐牧原股份、神农集团等优质小猪、温氏股份、肉鸡板块、海大集团等。
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