20230911【中信汽车】华阳集团——汽车电子+精密压铸双轮驱动，看好公司后续拳头产品持续放量

【中信汽车】华阳集团——汽车电子+精密压铸双轮驱动，看好公司后续拳头产品持续放量

公司座舱电子产品种类丰富，新项目新客户快速扩展。公司全面布局显示屏、液晶仪表、HUD、座舱域控、数字声学、CMS等多类座舱电子产品，在手订单充沛。其中，公司HUD产品上半年出货量约22万套；随着长城、长安、广汽、奇瑞、吉利、赛力斯等主机厂的新项目于今年Q3进入量产阶段，公司HUD出货量有望持续爬坡。公司座舱域控和数字声学产品1Q23合计出货2万套，已远超去年同期水平；随着奇瑞、北汽、长安、宇通等项目逐步量产交付，上述产品有望加速放量。此外，公司前瞻布局CMS，已斩获北汽的项目定点，以及蔚来、长安福特的预研项目。

精密压铸业务快速增长，客户涵盖全球优质Tier1和主机厂。公司精密压铸业务主要从事铝合金、镁合金、锌合金精密压铸件，专注“高精尖”领域，产品应用从动力系统、制动系统、转向系统等关键零部件延伸至新能源三电系统、热管理系统和汽车电子零部件（HUD、激光雷达、毫米波雷达）等，和电子业务具有协同作用。随着BYD阀板类业务以及原有客户定点的持续放量，公司精密压铸业务有望实现30%以上增长。我们维持公司2023/24/25年归母净利润预测4.4/6.0/7.9亿元，股价对应估值38/28/21倍，重点推荐！