导语：立臻控股通过现金增资，将持有昆山世硕62.5%的股份，进一步完善公司的产业链布局。立讯在A客户端的份额有望持续增加，预计2023年的组装份额将超过20%。同时，纵向布局的一体化战略和横向拓展至其他品类，进一步提升了立讯精密在大客户端供应链中的地位。投资者应继续关注立臻控股的发展。
事件：12月28日，和硕发布公告称因放弃对子公司昆山世硕的现金增资案优先认购权，失去对其控制权，昆山世硕拟以现金增资约21亿元人民币将全数由立臻认购。和硕持股比例将从100%下降至37.5%，立臻将持有昆山世硕62.5%股份。
玫瑰iPhone组装产能结构：我们预计2023年苹果出货量约2.3亿，主要组装供应商为富士康、立讯（立臻）、和硕、塔塔。#（1）立讯，2020年立讯收购江苏纬创和昆山纬新（均为纬创子公司从事A客户手机组装），并更名为立臻，至此正式切入iPhone组装业务。上市公司和子公司采取阶梯利润分配：1）净利润不超过总出资额3%（含，即1.8亿元），按实缴比例划分，上市公司（包括子公司立讯实业）分成1/10；2）净利润占出资总额的3%-5%（含，即3亿元），上市公司分成2/3；3）净利润超过总出资额5%（不含5%，即3亿元），上市公司分成9/10。立瑧此后组装份额持续提升，我们预计2023年15新机已切入三款（15、15plus、15 ProMax），2023年整体份额预计超20%，并且获得2024年更高端机型NPI，份额有望进一步提升。#（2）和硕，目前在中国和印度均有组装产能，世硕、昌硕均为和硕在中国大陆的组装代工厂，我们预计2023年主要生产15、15 Plus和15 Pro，我们估算占整体份额约15-20%。
立臻控股昆山世硕有望进一步提升其手机组装份额，完善公司产业链布局。我们持续看好立讯精密在大客户端供应链地位的提升，纵向实现零部件、模组、整机的一体化布局，横向从耳机、手表、手机拓展至其他品类。
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