新泉股份：深度绑定特斯拉，汽车饰件整体解决方案供应商，前景看好！

玫瑰核心&底层优势：
①客户：从吉利、奇瑞核心客户到深度绑定特斯拉、理想等优质客户，战略眼光卓越；
②控本：毛利率20%，净利率7%-8%，控本能力强悍；
③战略：饰件整体解决方案供应商，从仪表板拓展内饰，切入外饰，已量产单车价值量近万元。
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玫瑰成长逻辑：净利润=价格（单车配价）X 销量（客户销量）X 利润率（盈利能力）拆解：

#价的支撑来自产品品类拓展
公司以仪表板总成（单车3000元）起家，扩展门板等产品品类，初步形成内饰平台化供应体系，内饰产品单车价值量6500元，同时积极拓展外饰品类，单车价值量增厚2700元水平，未来产品线有望持续扩容，全球市场空间近万亿。

#量的核心支撑是优质客户（客户战略精准）
公司成立之初覆盖吉利、奇瑞等自主客户，逐步延伸到合资、外资品牌，新能源车渗透率加速提升，公司以卓越的战略眼光深度绑定特斯拉、理想等优质车企，核心产品仪表板总成国内渗透率从21年9.5%提升到22年13.3%，规模效应持续体现。

#利的维持来自规模效应+控本能力+墨西哥工厂投产：
1）规模效益：2023年前三季度新泉出货仪表板总成375.79万套，占国内汽车2107万辆汽车销量的17.8%，规模效应日益彰显；
2）控本能力：具备全流程同步研发能力，能自制模具、快速响应，持续推进降本增效，23年前三季度毛利率20%，净利率7%-8%，控本能力强悍；
3）墨西哥：墨西哥工厂22年下半年投产，就近配套客户，规模、利润爬坡迅速，全球化进程提速，远期有望进一步增厚利润；
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玫瑰我们预期四季度收入28-30亿，利润2亿+，明年营收预计130亿，利润11-12亿元，明年估值20x，未来三年复合30%增速预期，高增长低估值的T+理想链标的，回调即买入机会，持续推荐。