导语：国常会近日再次核准了4台核电机组，表明我国核电建设进入稳定批复周期。预计未来几年核电行业将持续增长，给核电产业链上的公司带来丰厚的利益。此外，核电站建设加速也将带动乏燃料后处理方向的投资额提升，乏燃料处理领域有望迎来较大发展。此外，四代核电及聚变堆的发展也将持续加速，为相关企业创造更多商机。投资者可关注运营商、建造商、设备供应商、后处理及聚变堆领域的相关标的。
红包2023年12月29日，国常会核准4台核电机组，分别为中广核的太平岭二期项目，中核集团的浙江金七门项目。会议要求，确保绝对安全、万无一失。是今年7月31日核准6台机组后年度第二次。
【核电行业景气度上行产业链公司有望充分受益】2019年起核电机组恢复核准（商用核电19-23年 4、4、4、10、10，考虑快堆2号机组、acp100玲珑一号，是4、5、5、10、10），2022年、2023年连续两年年核准10台机组的商用核电，或显示我国核电建设进入稳定批复周期。预计我国核电有望按照年均建设8-10台机组稳步推进，单台“华龙一号”价值量约186亿元，按年均9台测算每年核电市场空间约1674亿元。根据我们梳理，目前仍有10台机组待核准，6台机组待环评，核电批复仍有望持续。
【核电站建设加速有望带来乏燃料后处理方向的投资额提升】据景业智能招股说明书，到2030年，我国每年将产生乏燃料近2637吨，累积产生乏燃料约28285吨，未来我国乏燃料处理能力有望突破千吨，投资额数千亿元。目前我国乏燃料处理能力仅为50吨/年，在建处理能力也仅为200吨/年，到2035年需要建设3-4个乏燃料大厂，后处理产线有衰变热、辐照，泄露风险较大，而目前秦山及大亚湾已经厂区干式贮存，随着我国核电批复进入加速期，核燃料及乏燃料后处理领域需要进行匹配，或将迎来较大发展。
【四代堆及聚变堆发展持续加速】四代核电钠冷快堆已经批复商用示范1/2号机组，高温气冷堆石岛湾已经并网，甘肃熔盐堆进入试运行。2022年全球聚变加速趋势明显，截止2022年全球聚变投资62亿美元，其中95%是私人企业，单2022年增加投资14亿美元，未来的预期中位数是2030-2035年实现可控核聚变。
根据2022年年报营收占比建议关注相关标的：
1）运营商及建造商：中国广核（100%）、中国核电（95%）、中国核建（16.89%）；
2）设备供应商：中核科技（28.77%）、江苏神通（32.15%）、融发核电（31.80%）、应流股份（14.81%）、上海电气（10%，按在手订单）、中国一重（6.2%）、哈尔滨电气（5.2%）、东方电气（3.7%），海陆重工（约2%）；
3）后处理：景业智能（94.98%）、航天晨光、航天智装、兰石重装（压力容器、新/乏燃料运输容器）、科新机电（压力容器、新/乏燃料运输容器，高温气冷堆热气导管）；
4）聚变堆：西部超导（低温超导）、联创光电（高温超导绕制）、国光电气（耐氚泵阀，第一壁、偏滤器）、安泰科技（核聚变钨铜复合部件）。
5）其他未披露核电占比公司：佳电股份（高温气冷堆主氦风机）、久立特材（690U型管唯二供应商、钠冷快堆组件、聚变堆PF管）、中密控股（泵轴封）、川仪股份（核仪表）。
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