20230911旭升集团：“金九银十”终端需求持续回暖，开启超跌反弹行情

【民生电新】旭升集团：“金九银十”终端需求持续回暖，开启超跌反弹行情

核心竞争力：1）铝合金压铸件龙头厂商，墨西哥建厂打开出海局面，有望成为公司下一阶段的增长引擎。2023年3月28日，公司计划成立子、孙公司最终投资建设墨西哥生产基地，预计累计总投资额不超过 2.76 亿美元，当前墨西哥工厂进度符合预期。2）绑定新能源头部客户，新老客户放量驱动业绩高增长。公司主要客户遍布“北美、欧洲、亚太”三大新能源汽车主要消费地区。国内厂商，比如比亚迪、蔚来、理想、零跑、小鹏、宁德时代等；海外客户，比如特斯拉、采埃孚、法雷奥、西门子、Rivian、Lucid、Polaris（北极星）。3）多元化新业务待放量，构建第二成长曲线。公司未来业绩增长有望超预期，一方面直接受益特斯拉户储的放量，另一方面公司布局海外墨西哥工厂，特斯拉在中国也拟建储能工厂，海内外协同也会让公司的储能产品受益。

盈利预测：我们预计公司2023-2025年实现营收66.53、89.83、108.14亿元，同比增速分别为49.4%、35.0%、20.4%，归母净利润为9.07、12.06、14.78亿元，同比增速为29.3%、33.0%、22.6%，对应23/17/14，考虑到轻量化龙头地位稳固，受益特斯拉及其他大客户销量增速，公司盈利能力有望维持高位，维持“推荐“评级。

[爆竹]风险提示：原材料价格波动超预期，下游乘用车销量不及预期，产能扩张进度不及预期。