游戏情绪修复，元旦票房破纪录，MR持续催化，重视传媒板块！

游戏：监管压力趋缓，看好情绪修复机会。我们了解到游戏管理办法（征求意见稿）下发后监管层面做出了多种举措，并保持与企业的沟通，整体基调维持鼓励行业发展为主；因此我们认为管理办法不会按照收缩性的方式去落地，中长期产业发展大概率不会受到实质性影响；短期板块情绪存在修复机会，中长期继续关注新科技&景气度机会。A股首要推荐游戏出海龙头神州泰岳（游戏流水保持环比增长），此外建议关注恺英网络、三七互娱、巨人网络、完美世界等。H股推荐网易（产品表现优异）、腾讯（元梦已建立一定规模DAU）

元旦票房表现亮眼，关注春节档催化。1⃣24年元旦档票房超15亿，创同档期票房新高（之前同期最高为21年的13亿），其中12.31单日票房达7.31亿元，仅次于今年春节期间单日票房表现。单片看，《查找图书一闪一闪亮星星》、《查找图书年会不能停！》表现较好，已实现票房6/2.3亿，验证观影需求恢复。2⃣后续建议关注春节档催化，《查找图书红毯先生》《查找图书第二十条》《查找图书熊出没》《查找图书热辣滚烫》《查找图书飞驰人生2》《查找图书传说》等皆有望上映。建议关注光线/博纳/阅文（新丽）/上影/万达/横店/猫眼等。

MR：苹果预计将于1月底或2月初在北美推出Vision Pro，全新交互逻辑（手势/眼动追踪）有望持续拓展应用端场景。B端的数字展厅/文旅/营销类落地速度较快，能为观众带来更沉浸的视觉冲击，看好MR带来新的内容业态，我们更建议关注低位标的，如大丰实业（Q4业绩或有压力，关注其后逻辑变化）、风语筑，恒信东方等。

出版：因此前所得税优惠到期的担忧市场回调较多，当前部分头部公司24年PE仅8-12X，经我们测算，即使考虑25%所得税影响后，对应PE也回调至10-15X左右，头部公司仍有5%+股息率，考虑到行业主业稳健增长逻辑仍在+高分红+积极布局AI教育，我们认为仍具备配置价值。建议关注南方传媒等。