导语：近期新能源板块出现了持续的反弹，同时高股息方向的投资机会也备受关注。在公用事业投资中，火电仍具有配置价值，而水电和核电可作为长期投资的选择。在电力新能源领域，尽管行业基本面尚未到达拐点，但消纳逻辑下的配电网、特高压和电力设备出口可作为基本盘。此外，超充桩、机器人以及锂矿、电解液、新技术等领域也值得关注。在环保领域，科学仪器国产替代、水利和水务项目推进以及碳排放权交易管理等都是重点关注的领域。然而，投资要注意电网投资、国际环境变化、新能源汽车销量、风光政策和原材料价格波动等风险。
公用：
公用事业投资本质就是弱宏观，高股息，抓防御，我们认为需要持续配置。
投资方面，
（1）火电：投资需要抓主要矛盾点，各省长协电价落地后，经济数据逐步成为主要矛盾，而后是利用小时数变化。火电当前依然可有配置价值。
（2）高股息中长期具有投资价值，水电、核电可作为大降息周期的基本配置盘。
建议关注：国投电力、中国广核、华电国际、华能国际、国电电力。
电新：
（1）光伏锂电储能产能出清仍需时间，行业基本面未到拐点，是机构投资者的普遍共识。
（2）季尾效应结束，要注意24年前1-2个交易日的风格变化风险；板块经过一年的跌势，虽当前降息预期使板块进入博弈反弹的区间，但距见底尚有空间，判断筹码配置和资金流向是核心，急涨急跌有一定交易难度。
（3）我们的观点：1）消纳逻辑下配电网、特高压、电力设备出口可作为基本盘；2）超充桩、机器人作为进攻方向；3）锂矿/电解液/美储/新技术，做超跌反弹。
建议关注：国网信通、许继电气、四方股份、永贵电气、通合科技、阳光电源、盛弘股份、天赐材料、宁德时代、信德新材、汉威科技、新兴装备、华辰装备。
环保：
（1）科学仪器国产替代大势所趋，关注生命科学、半导体、科研等领域应用；
（2）化债背景叠加积极财政政策，水利、水务依然是最易推进的项目，重点关注相关公司；
（3）碳排放权交易管理暂行条例将出台，后续欧美与中国在碳减排认证标准、碳价标准等方面的博弈需重点关注；
（4）新兴领域环保方面，建议持续关注泛半导体环保、锂电池回收等领域。
建议关注：美埃科技、青达环保、天奇股份、重庆水务、洪城环境。
[闪电]风险提示：电网投资不及预期；“一带一路”及国际出口环境变化风险；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。
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