导语：福耀玻璃作为全球汽车零部件龙头企业，拥有极强的业绩确定性和市场竞争力。受益于功能化及用量提升，汽车玻璃ASP不断提升，同时公司市占率也在稳步提升。未来几年，福耀玻璃有望保持复合增速，ASP稳步提升。详细内容请参考原文。
23年涨幅10.61%，同期沪深300 -11.38%，相对收益22%；24年至今涨幅3.74%，同期沪深300 -4.73%，相对收益8.47%；
受益于功能化及用量提升，汽车玻璃ASP不断提升。汽车产业发展至今，单车玻璃平均用量已经提升至4.5-5m2左右，较20世纪50年代的汽车玻璃用量提高了1倍左右。相较普通汽车玻璃，天幕玻璃、HUD玻璃、隔热玻璃、调光玻璃等汽车玻璃的功能性更强、乘客体验感更好，产品的单位面积价格也显著上升。随着国内新能源汽车的快速渗透，公司汽车玻璃ASP加速提升，2022年公司ASP同比提升11.5%，我们预计未来3-5年公司汽车玻璃ASP仍能保持8-10%以上的增速。
公司稳坐行业龙头，市占率仍在稳步提升。公司自成立以来保持高速增长，近十年复合增长率超10%。2020年新冠疫情背景的全球影响下，公司实现了新的里程碑，全球市场份额达到27%，位列全球第一，目前公司汽车玻璃全球市占率超过30%，国内市占率超过65%。我们预计未来3-5年公司全球市占率仍有望持续提升。
投资建议：公司是全球汽车零部件龙头企业，竞争格局极好，市占率有望持续提升，随着高附加值产品占比提升，ASP还将稳步提升，我们预计公司营收在中期维度仍能保持15-20%的复合增速，预计2023/2024/2025年公司分别实现盈利57.53/60.11/70.59亿元，对应17.7/16.9/14.4X PE，维持“强烈推荐”投资评级。
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