导语:仿制药CXO的高增长被认为将超出预期,源于仿制品种的迭代和需求方的增量。品种迭代方向包括首仿、复杂剂型和零售属性强的品种,需求方增量则来自传统药企的新品种布局和MAH业态的逐步完善。在这种供需格局下,百诚医药和阳光诺和等公司因供给稀缺性而表现出高于行业的毛利率水平。详情请见原文。
【与前不同的认知】
我们认为仿制药CXO新签订单增长的持续性源自仿制品种迭代+需求方增量。
品种迭代维度,首仿、复杂剂型、零售属性强的品种、无参比制剂的品种等仿制壁垒更高的品种或将成为下一步仿制方向。
需求方增量的维度,传统药企新品种布局需求持续,同时MAH业态逐步完善,MAH类药品投资公司或成为国内药品研发需求端一股稳定、重要的新力量。
我们持续强调仿制药CXO供需格局带来的增长持续性超预期。百诚医药、阳光诺和等公司高于行业的毛利率水平验证了供给稀缺性。
而基于需求的变化趋势,我们认为这种供给稀缺性仍将凸显,头部仿制药CXO越来越多承接高价值量订单、大包订单等或是验证与催化;
同时,与更具规模与投入实力的药企实现联盟,投资壁垒更高的品种,或进一步增强了增长的持续性与稳定性。
【个股推荐逻辑】
百诚医药:定位“药企研发合伙人”,更受益于MAH新需求红利,CDMO拓展与权益分成释放贡献弹性
阳光诺和:仿创结合CRO,临床服务能力领先,创新药自研项目释放与权益分成支撑远期成长性
【风险提示】
转让分成业务的季度兑现波动性风险;项目研发失败风险;从仿制药到创新药商业模式不可复制风险;信用集中风险等。
© 版权声明
1、本网站名称:99学社
2、本站永久网址:https://www.xueshe9.com
3、本网站的文章部分内容可能来源于网络,仅供大家学习与参考,如有侵权,请点击跳转到免责声明页面处理。
4、本站一切资源不代表本站立场,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。
5、本站一律禁止以任何方式发布或转载任何违法的相关信息,访客发现请向站长举报。
6、本站资源大多存储在云盘,如发现链接失效,请联系我们我们会第一时间更新。
2、本站永久网址:https://www.xueshe9.com
3、本网站的文章部分内容可能来源于网络,仅供大家学习与参考,如有侵权,请点击跳转到免责声明页面处理。
4、本站一切资源不代表本站立场,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。
5、本站一律禁止以任何方式发布或转载任何违法的相关信息,访客发现请向站长举报。
6、本站资源大多存储在云盘,如发现链接失效,请联系我们我们会第一时间更新。
THE END
暂无评论内容