??官媒呼吁：学术会议有序恢复！政策回暖信号频繁释放，创新药、仿制药等企稳回升，重点推荐海思科、恒瑞医药、迈威生物、信达生物、恩华药业、吉贝尔、信立泰等！【东吴医药朱国广/周新明团队】
[烟花]政策回暖信号
1⃣9月14日，人民日报发文《医药领域学术会议陆续恢复，正常的学术会议是行业必须》，据人民日报健康客户端记者不完全统计，9月至少要举办9场医药行业学术会议、论坛等。
2⃣9月09日，郭燕红司长于中国医院院长论坛做报告：1）对一些地方停办、延办学术会议、广泛清退一线医务人员讲课费等问题及时予以纠偏；2）不得与医务人员正常收入所得相混淆；3）保障医院采购不受影响，保障好医院正常的就医秩序，不得推诿、拒绝患者就医。
3⃣7月28日，上海六部委发布《上海市进一步完善多元支付机制支持创新药械发展的若干措施》，明确：1）医保创新药前三年实行单列预算，不纳入当年医院医保总额预算；2）在DRG/DIP支付予以倾斜；3）开通创新药挂网“绿色通道”，“应配尽配”。
4⃣7月21日，广东省发布《广东省医疗机构药品目录管理指南（征求意见稿）》 ，删除了公立医疗机构的用药数量的限制（三级综合1500种/二级综合1200种/其他600种），明确药事会至少每季度召开一次。
为什么抄底医药：1）利空出清，8月情绪见底，9月政策见底，预计3季度基本面见底，利空出清充分，有望复刻22年5月份行情；2）比较优势，多数制药仍处于历史估值中枢之下，主流公司预计增速跑赢GDP，较多10-15x标的，需求刚性和科技属性可支撑估值，性价比和安全边际较高；3）逻辑通顺，行业“集采出清+新药放量+位置底部”的核心逻辑没有变，中期胜率足够高。
创新药板块多因素催化，股价有望迎来拐点。反腐纠偏：创新药正常的学术推广活动逐步恢复，业绩影响已见底。政策利好：2023版谈判药品续约规则发布、上海市七部门联合发布文件，从支付端支持创新药发展。出海预期加强：海外授权屡创新高，多款国产新药完成FDA现场省察。宏观环境：加息见顶、汇率见顶给宏观因素留足了好转的空间。底部位置：受医疗反腐影响，创新药公司股价下调，处于相对底部位置。随着反腐政策见底回暖，创新药正常的推广活动逐步恢复，股价有望迎来拐点。
投资逻辑：1）创新药板块重点推荐确定性比较高，空间相对大的标的：迈威生物（Nectin-4 ADC进度全球第二位，格局良好，ESMO口头汇报数据超预期）、康诺亚（确定性高，IL4Rα抑制剂BIC潜力，对标达必妥，国内市场潜力巨大）、信达生物（玛仕度肽减重适应症市场广阔，临床推进较快）、和黄医药、荣昌生物、康方生物等。2）反腐影响较小且估值合理的麻药：恩华药业（24年，23%增长，20x PE）、人福医药（24年<15x）、通化东宝、海思科等；3）估值10-15x且反腐影响有限：京新药业、丽珠集团、仙琚制药；4）近期跌幅大、弹性大：信立泰（7月底以来跌幅～19%，下同）、一品红（～28%）、九典制药（～13%）、吉贝尔（～21%） ；5）白马公司持续看好：恒瑞医药、科伦药业等。
风险提示：反腐导致三季度业绩低预期、药品放量不及预期
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