导语：在消费电子板块调整拖累了一段时间后，我们认为盈趣科技的业绩有望出现弹性增长。特别是在24年，IQOS整机与核心加热组件的增量释放将成为公司增长的主要驱动力。供应链延伸、客户增长以及进军美国市场等因素都将推动IQOS业务的量价齐升。预计公司的盈利能力也将修复，同时市值也有望提升。因此，我们重点推荐投资盈趣科技。
公司股价近期受到消费电子板块调整拖累，但我们认为24年自身成长逻辑不变、逐步验证后业绩弹性大，重申重点推荐：
为什么这个时间点推荐盈趣科技？
1）24年是IQOS整机与核心加热组件增量释放弹性最大的一年。
2）经历23年再度消化部分客户/业务的下滑后，公司存量业务的安全性较高，例如Cricut客户23Q3库存环比向上。
看好IQOS业务量价齐升弹性
1）供应链延伸带来的单套价值量预期显著提升。
2）IQOS景气优，用户群每年保持双位数增长，截止23Q3达到2740万人。盈趣供应的新机型Iluma One高性价比+便携性拉动新品迭代，抢占市场份额。
3）IQOS将于24Q2进军美国市场形成催化。
4）海外一次性电子烟监管趋严，而HNB政策友好、需求有望提振。
综合我们预计23/24年IQOS业务收入分别为5.6亿/14.1亿。
盈利能力修复
研发投入趋于稳定，行政/销售口编制收缩，收入放量拉动下费用率预期下行3-4pct。
预计公司24-25年收入57亿（+39.5%）、69亿（+20%），利润8.68亿（+73%）,11.43亿（+32%），对应PE为15.77X、12X，维持目标市值195亿、对应空间42%，重点推荐！
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