【储能板块】青鸟消防逆势扩张，海外市场迎新机遇，工业消防行业增速快

?① 通用消防逆势扩张： 公司受地产影响的收入约占整体的30-40%，但地产影响虽导致行业总量增速下滑，但竞争对手或萎缩或退出，公司逆势扩张，23年市占率近15%，通用消防业务毛利率也较前几年有所回升（市占率提高及降本幅度大于产品降价幅度）。

?② 海外市场进入收获期：公司欧洲市场主要是通用消防业务，21年收购法国和西班牙的两个公司（21年收购以后一直在做产品的研发），22年海外收入5亿，23年6.5亿（23年25-30%增速），22-23年致力于很多新的渠道布局和已有渠道的新产品布局，24年进入收获阶段，海外增速至少30%（乐观50%）约8.5-10亿，占总收入的15%。海外毛利率目前50%，未来规模进一步扩大及实现国内制造产品出海后，毛利率将进一步提高至60-70%。公司北美市场自己孵化品牌，定位中高端，23年北美通用消防收入5000万元+信息检测2000~3000万元，未来将拓展至东南亚地区。海外更看重产品的安全和稳定性，盈利空间很大。

?③ 工业消防行业增速快：市场总体增速快，24年工业消防业务增速预计超50%。

?④ 业绩预期：23年收入50亿，利润增速15-20%；24年收入增速15%，即58-60亿，其中通用消防占60%约36亿，疏散是25%约15亿，工业消防报警1亿，气体检测2亿+，气体灭火23年4-5亿（增速30%）。24年有8千万股权激励费用，扣除股权激励费用影响，利润增速10%+，不扣除20%+。

?我们预计公司24年收入58.8亿元，净利润7.2亿元，对应24年PE约14-15X，近日公司董事长、高管持续增持，彰显对公司经营的信心，持续推荐！