春节备货旺季，小零食仍具韧性！优质品牌盐津、劲仔备受推荐

?休闲食品：Q4高基数下小零食韧性增长，近期进入春节备货旺季，终端动销明显提速。看好全年业绩弹性和确定性，推荐盐津、劲仔。

盐津/劲仔/甘源：零食量贩/电商渠道持续扩张，叠加新品上市，预期Q4收入增速20%+，利润均为30%+，其中劲仔、甘源业绩超预期。
洽洽食品：受春节错峰高基数及终端动销疲软影响，瓜子和坚果均有压力，预期Q4收入/利润下滑。
绝味食品：Q4进入销售淡季，单店收入同增个位数，鸭副成本大幅下行，预期Q4收入增速10%，利润1.5~1.7亿元。

?调味品：Q4行业去库存、终端动销偏弱、内部变革调整，高基数下持续承压。展望24年我们认为基本面企稳恢复，需关注竞争加剧下，各企业的渠道建设和管理能力，看好龙头内部效率提升，推荐中炬。

海天/中炬/千禾：受春节错峰及高基数影响，预期Q4收入略增/下滑/持平，利润增速略低于收入增速。
天味/颐海：Q4终端动销疲软，增速边际放缓，预计收入增速分别为10%/持平。
安琪酵母：12月所有业务部门冲刺完成全年目标，预计Q4收入/利润增速20%/15%。

?软饮料：23年板块受益于疫后场景恢复，大单品势能延续，同时新品如强爽、电解质水快速爆量，收入端提速。受益于PET等包材下行，净利率均有改善。24年需持续跟踪新品表现，建议关注东鹏估值回调机会。

百润股份：清爽和微醺均有恢复，但强爽边际增长乏力，预计23Q4收入/利润同比持平/+10%。
东鹏饮料：Q4新品铺货速度仍较快，成本下行，预计收入/利润增速为25%/37%。

?餐供：暖冬下需求端略显疲软，高基数下板块承压，强竞争下预计费用率略有提升。展望24年，我们认为基本面有望好转，看好渠道拓展能力、服务大客户能力、新品推广能力优秀的龙头企业。

安井食品：Q4主业需求承压，新品铺货速度较快，预计收入靠近双位数，利润优于收入。
千味/立高/宝立：受益大客户渠道及新品推广，B端收入均有20%+，利润增速普遍更快。