锑矿供需紧平衡，锑价仍将保持强势

1、锑矿进口小幅增加
1）12月进口锑矿1,820吨（阿曼666+玻利维亚429+俄罗斯318），环比+640吨/+54.3%，同比-1,330吨/-42.2%，主因阿曼和玻利维亚增加所致；全年累计进口3.5万吨，同比+0.6万吨/+21.2%，增量主要来自于阿曼、俄罗斯和玻利维亚。
2）12月份山东进口俄罗斯其他贵金属矿0.5万吨，同比-54.5%，环比+1.6%；全年累计进口12.7万吨，同比+4.9万吨/+63.4%。

2、锑锭出口环比改善
1）产量：12月份国内锑锭产量6,895吨，环比-285吨/-4.0%，同比+1,265吨/+22.5%；全年累计产量8.0万吨，同比+0.85万吨/+11.9%。
2）出口：12月出口锑锭379吨（荷兰116+日本174），同比-142吨/-27.2%，环比+105吨/+38.2%；全年累计出口5,240吨，同比-5,739吨/-52.3%。

3、氧化锑出口环比小幅增加
1）产量：12月氧化锑产量9,230吨，环比-410吨/-4.3%，同比基本持平；全年累计产量11.3万吨，同比+0.58万吨/+5.4%。
2）出口：12月出口氧化锑2,851吨，环比+64吨/+2.3%，同比-517吨/-15.3%；全年累计出口3.58万吨，同比-0.45万吨/-11.1%。
3）需求：终端产量高位，12月国内化纤产量环比-1.0%，年累计同比+8.9%；ABS树脂产量环比+0.8%，年累计同比+32.5%；PET产品产量环比+6.1%，年累计同比+11.5%。

4、焦锑酸钠
1）产量：焦锑酸钠产量维持高位，12月产量4,470吨，环比+72吨/+1.6%；
2）需求：12月份国内光伏玻璃产量222.1万吨，环比+6.0万吨/+2.8%，同比+71.7万吨/+43.7%；2023年累计产量2,088万吨，同比34.6%。

投资建议：
2023年极地黄金金锑精矿产量增加，但从山东地区进口俄罗斯金矿数据看流入量相对有限，同时国内光伏需求大幅增加+阻燃剂终端数据表现出消费韧性，供需仍紧平衡，表现在市场则是锑矿持续紧张，冶炼厂开工率仍低位。2024年，缅甸及美洲增量有限，极地库存影响相对可控，光伏需求增速虽回落，但增量仍十分可观，供需紧平衡不改，锑价谨慎乐观。短期锑品出口端小幅改善，矿和锭紧张局面难改，预计锑价仍将保持强势，建议关注湖南黄金、华钰矿业和华锡有色。