导语:海力风电发布23年业绩预告,亏损超过预期,原因是大额减值和下游需求不振。然而,分析师认为,随着行业需求好转和公司产能释放,预计24年业绩将实现高弹性增长。投资者应密切关注海力风电的发展。
? 事件:公司发布23年业绩预告,预计23年全年实现归母净利润亏损0.68-0.89亿元,同比下滑133.16-143.40%;实现扣非归母净利润亏损0.97-1.17亿元,同比下滑297.92-338.73%。
?#大额减值&下游需求不振导致业绩承压: ①受“抢装潮”期间已完工项目结算周期较长的影响,相关项目的应收账款、合同资产账龄随之增长,23公司根据会计政策计提了约2亿元坏账准备(Q4计提减值1.24亿元);②23年国内海风受军事、航道审批等因素进展缓慢,导致出货量同比较差、产能利用率较低、折旧增加;③公司所参股投资的海上风电场因风速条件较差,当期发电上网电量较少,投资收益相较去年大幅下降。
?#出货&利润情况: 全年出货25万吨,Q4原计划出货8-12万吨,实际出货4-5万吨(主要是山东渤中G和国华I的JS问题)。我们预计塔筒管桩贡献利润大概1.5亿左右,风场全年0.6-0.7亿。
?#24年业绩弹性350%+、行业需求好转有望量利齐升。①江苏、山东、浙江2024年项目交付数量可观、公司基地布局优势明显。②今年海塔&单桩单吨净利受行业影响降到500元左右,24年需求好转有望回升至900元左右。③公司海工业务高占比,2024年产能90万吨,同比+80%,产能释放带来业绩高弹性。
?投资建议:我们预计公司24年实现归母净利润8.70亿元,对应24年PE 11.72倍,建议重点关注。
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