导语：今天【派斯林】的股价出现了超过9%的下跌，引发了市场对特朗普上台后对中国出口企业增加关税的担忧。尽管派斯林公司在美国拥有70多年的发展历史，并为当地贡献了就业机会和税收，但目前超过90%的销售额来自北美市场，而不是通过国内出口。然而，派斯林作为全球汽车焊装线领先企业，受益于海外市场的发展。公司近年来进行了主营业务的转型，成为工业自动化系统集成商，通过积极拓展汽车和非汽车领域的应用，深耕北美、拓展欧洲和亚太市场，有望为公司带来新的增长曲线。此外，随着海内外销量的回升和全球电动化趋势的加强，自动化焊接行业也迎来了技术和价值增量。派斯林作为汽车焊接生产线的领先企业，将通过自动化焊接技术使汽车制造业更加灵活和快速，满足新需求。派斯林在行业中具备竞争优势，并且在海内外市场拥有深厚的积累。公司还积极拓展非汽车领域的业务，如智能仓储物流、装配式建筑自动化生产线和数字化运营系统，展示了工业自动化领域的广阔发展空间。
1、错杀：今天公司股价跌幅超过9%，市场担心特朗普上台后对中国出口企业增加关税60%，公司目前超过90%的销售额在北美，但是公司在美国的独立的子公司（美国派斯林）在美国发展历史已超过70年，为当地贡献就业和税收，美国业务通过当地子公司贡献，不经过国内出口。
2、全球汽车焊装线领先企业，受益于海外市场。公司前身为长春经开（集团）股份有限公司，创建于1993年，2021年公司收购美国派斯林公司，主营业务转型为工业自动化系统集成。组建国内工业自动化技术团队，与美国派斯林公司进行全方位对接。2023年1-9月总营业收入达14.76亿元，yoy+124%，毛利率提升至21.61%。公司积极推动公司产品在汽车领域和非汽车等领域的应用，深耕北美，积极拓展欧洲和亚太市场，形成市场互补，有望为公司带来新的增长曲线。
3、汽车自动化焊接受益于海外产能扩建。国外整车厂积极规划电动车产能, 国内车企出口大幅增长，随着海内外销量同比回升，全球电动化趋势加强，自动化焊接行业迎来了技术和价值增量。工业机器人市场规模持续增加，2019-2022年我国工业机器人市场规模由369.94亿元增至585.17亿元，未来，随着下游需求市场的扩大，工业机器人发展将持续向好，预计2024年将超726亿元。汽车焊接生产线主要由白车身焊接和结构件焊接，是由车体骨架、发动机罩、行李箱盖、左右门外板焊接总成共同组成，自动化焊接使汽车制造业发展更灵活和快速，将更好地应对汽车行业的新需求。
4、公司具备竞争优势，行业地位显著。1）公司海内外积累深厚，在北美市场是智能化连接技术解决方案的主流供应商，全球化扩展有望进一步推进；2）积极拓展非汽车领域，开拓智能仓储物流行业、装配式建筑自动化生产线、数字化运营系统等业务，工业自动化延展空间广阔；3）公司发布新一轮股权激励计划，建立、健全公司长效激励约束机制，有效调动公司人员的积极性和创造性。
5、盈利预测、估值与评级：公我们预测2023/2024/2025年净利润分别为2.13/2.85/3.58亿元。给予目标价13元，予以“买入”评级。
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