浙石化行业赋能，长丝业绩预增公告点评

公司发布2023年年度业绩预增公告，全年预计实现归母净利7.5至10亿元，同比增加6.2至8.7亿元，增幅476.00%至667.99%。23Q4单季实现-1.5至1.0亿元，同比增加16.5至19.0亿元，环比降低7.0至9.5亿元。

#长丝行业景气确定性向好
①根据公告，得益于长丝格局改善，量价齐升下带动公司业绩走过至暗时刻。分季度看，预计公司23年主业净利分别为-0.5/4.1/3.7/-2.6至-0.1亿元。
②23年，公司全年累计新增长丝产能210万吨，受产能爬坡+传统淡季影响，长丝盈利有所收窄；叠加PTA盈利表现承压，23Q4归母净利有所下滑。
③产能周期看，23年或是长丝行业投产的最后高峰，24年预计仅新增3套合计91万吨产能，叠加部分装置停车，预计产能净增速仅0.3%，为近年最低；库存周期看，长丝已于23Q1淡季期提前进入被动去库周期。根据Wind，截至1月30日，POY库存为10.4天，较22年高点的37.8天相比，降幅超70%。需求端看，国内纺服加速复苏+海外补库将至，有望带动成衣原料长丝出口量增。价差上看，淡季期间受地缘冲突发酵影响，油价走高、成本抬升。截至1月30日，POY/FDY/DTY价差分别为996/1721/2346元/吨，较24年初分别-12.3%/-2.2%/-3.7%。供需环境良性改善下，利润中枢有望持续打开上行通道。

#浙石化持续贡献投资收益
①因收到大额政府补助，公司非经常性损益大幅增加。根据公告，分季度看，23年公司投资收益预计分别为-4.4/1.9/4.3/2.8亿元，较22Q4的-5.6亿元相比已有显著修复。
②投资收益的持续改善主要得益于浙石化盈利表现的不断回暖。展望24年，原油供需紧平衡格局或支撑油价继续维持在中高位偏强震荡；经济复苏大环境下，需求修复下，化工品价差有望底部企稳回升，带动公司投资收益持续贡献业绩增量。

（风险提示：油价波动、产品价格大幅波动、产能投放超预期；需求不及预期、浙石化盈利不及预期、信息更新不及时等）