导语：台华新材发布23年业绩预告，归母净利同比增长65.63%，符合市场预期。主要得益于常规产品修复、需求增长以及高附加值差异化产品的盈利能力提升。锦纶长丝业务表现突出，特别是锦纶6和锦纶66+再生锦纶持续保持高景气度。随着淮安新产线建设进展，锦纶66和再生锦纶的产能扩张，以及下游品牌去库和新客户拓展的推进，展望24年业绩有望持续高增长。投资者应密切关注公司的发展动态。
总体：预计23年归母净利4.45亿元，同比+65.63%；扣非归母净利3.6亿元，同比+86.99%。
?拆分Q4来看：23Q4归母净利1.18亿元，扣非归母1.12亿元，同比扭亏为盈。
?23年公司业绩高增主要系①常规产品（锦纶6、坯布及面料）修复、②同期低基数催化、③高附加值差异化产品（锦纶66、再生）需求及盈利能力仍维持较高水平。
锦纶长丝：全年贡献超80%利润，Q4锦纶6持续回暖，锦纶66+再生维持高景气度。
?我们预计Q4锦纶6产品产能利用率及产销率仍维持高位，同时受益于下游羽绒服补单需求较好，产能利用率近100%、满产满销，产品单价及盈利能力同比修复；
?高附加值差异化产品锦纶66、再生锦纶需求及盈利能力仍较为稳定、维持较高水平。
坯布及面料：下游羽绒服需求旺盛带动Q4表现明显回暖。
?由于国内羽绒服23年销售较为旺盛，且库存水平较低，因此羽绒服产业链补单需求较大，公司坯布、面料业务产能基本开满，产销率维持高位。
淮安新产线建设进展：66正常生产，再生预计3月左右正式投产。
?锦纶66新产线目前正常投入生产，老客户份额提升+新客户放量贡献，公司指引24年销量有望翻倍。
?再生锦纶投产进度略延迟，由于设备安装递延，我们预计投产时间由23年底延迟至24年3月左右。再生锦纶市场需求旺盛、供不应求，我们预计24年再生贡献较大业绩增量。
公司为国内民用锦纶66+再生锦纶龙头，24年66及再生产能大幅扩张，同时伴随下游品牌去库推进+新客户拓展，24年有望释放较高业绩弹性。
暂无评论内容