导语：根据最新的调查结果显示，受到疫情的影响，今年春节假期的旅游需求较去年十一黄金周环比下降，但仍有57%的人选择进行出游。其中，22%的人认为流感及疫情将对假期出行产生影响。而在出行预算方面，71%的人表示将增加旅游相关支出，整体呈现出出行时间长、半径远的特点。此次调查还显示，旅游人群中有18%的人选择跨境出游。与去年的春节假期相比，预计今年的春节假期旅游人次及旅游收入恢复的比例将进一步提高。未来6个月内，预计出行意愿将保持较为旺盛的水平，有74%的人已经有假期旅游计划，其中70%的人表示在下次出行时将增加开支。
上周公布了1月PMI数据，其中制造业PMI环比小幅回升至49.2（12月为49），但仍为连续四个月落至景气区间以下。其中生产（51.3）及新订单（49）环比均有小幅上升，部分受企业春节备产因素所致。而非制造业PMI则进一步提升至50.7。另外，我们的23年12月美银经济活动指数（ACT)显示经济活动较11月有小幅减弱。分项中客运量、零售、财政收入、金融服务等指标环比有所回落；但实际出口相关指标有所回升。
春运已经进入第二周，根据交通运输部数据，当前春运出行总人次为2019年的105-107%左右，其中前5日铁路（124%）、飞机（117%）的恢复比例相对更高。尽管当前天气仍受低温雨雪冰冻天气等影响，我们跟踪的百度迁徙指数等指标也显示出相似的较好复苏趋势。其他方面，尽管部分重点城市小幅放开限购措施，1月地产销售仍明显走弱，在春节错位带来的低基数基础上，百强房企同比下滑35%，后续亟需政策进一步支持。
近期我们进行了千人样本抽样的春节假期旅游调查。问卷显示，受更多返乡探亲需求影响，旅游需求将较十一黄金周环比下降，有57%的人将选择出游（低于十一的87%），且有22%的人认为流感及疫情将影响假期出行（十一为13%）。在出行预算上，71%的人表示将增加旅游相关支出，高于去年十一的61%，并整体显示出出行时间长、半径远的特点，旅游人群中跨境出游比例达18%。整体与去年春节假期作比较，预计人次及旅游收入的恢复比例将较元旦（2019年的109%及106%）进一步恢复。而出行意愿在未来6个月内预计也仍将保持较为旺盛的水平，有74%的人已经有假期旅游计划（70%表示在下次出行将增加开支）。
上周美联储FOMC会议中，鲍威尔提及“3月降息可能性很低”，我们也认为当前依数据相机抉择的美联储或将把首次降息放在6月。因此我们美国团队将今年的降息自4次（3月开始）推后为3次（6月开始），同时将量化紧缩的时间点自3月推后至5月。此外，劳动力市场方面，美国非农就业人数大幅超出预期（35.3万人vs.预期18.5万人），且薪资上涨也快于预期，显示经济并未出现明显放缓迹象。结合强劲的4季度GDP增速，或进一步预示美联储将对短期宽松保持谨慎。该数据发布后，3月市场降息概率降至15%，而5月降息则保持在90%左右。
我们还将继续关注：
1. 2月5日中国1月CPI及PPI数据
2. 可能于本周五或春节假期后发布的1月金融数据
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