导语：锡价近期持续上涨，主要受到节前下游备货的推动。同时，供给偏紧和需求温和复苏也支撑了锡价的上涨。预计全年锡价将继续震荡上升，相关公司如锡业股份、兴业银锡、华锡有色有望受益。投资者可关注锡市场的发展趋势。
1、节前下游备货推升锡价。近一个月锡价震荡偏强，截止2月8日盘面，沪锡主力合约价格最高至214,770元/吨，较1月10日低点涨幅近1万元/吨，主因下游节前备货。截止2月2日，三地（苏州、上海、广东）锡锭社会库存总量11146吨，环增6.2%。节后锡价涨跌取决于2-3月半导体需求恢复情况，需持续关注下游订单。
2、供给偏紧，需求有望温和复苏。供给端，目前佤邦大约80%的选矿厂仍处于停工状态，市场普遍预计2024年一季度难以恢复，锡锭供应端总体形势依然趋紧。需求端，锡焊料是最主要的锡消耗领域，半导体、光伏是主力需求点。 2）自2023年11月以来全球半导体销售额同比增速由负转正，在美联储降息周期下，半导体需求有望迎来温和复苏；2）预计全年光伏装机维持双位数增长，光伏焊料占比进一步提升。
3、投资建议：预计全年锡价震荡上升，相关公司有望受益，推荐锡业股份，建议关注兴业银锡、华锡有色。
风险提示：宏观超预期下滑、佤邦复产影响、下游需求不及预期
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