导语：泰和新材作为芳纶涂覆行业的龙头公司，今日股价波动较大，但我们认为公司的基本面没有问题。芳纶涂覆隔膜全工序低成本替代趋势已经确定，公司具备强阿尔法机会。在本文中，我们将对公司的下游验证进展、新技术驱动需求和主业中长期稳中有升等方面进行详细点评。
芳纶涂覆跟踪点评：龙头公司进展顺利，业绩中长期稳步提升，持续推荐｜国金汽车
? 龙头公司泰和新材今日股价波动较大，我们认为公司基本面无虞，芳纶涂覆隔膜全工序低成本替代趋势确定，公司具备强阿尔法机会，持续推荐。具体点评如下：
1、下游验证进展顺利，涂覆项目启动建设。据产业链调研反馈，目前公司已送样15-16家国内动力&储能电池企业，基本全部进入B阶段，部分进入C阶段（其中头部电池厂C、B、E有2家进入C阶段；预备承接订单）。同时，公司涂覆膜项目近期启动建设，预计配套24-25年终端需求放量。
2、新技术驱动需求，高壁垒保障份额。高倍率、长循环、大圆柱等电池技术推陈出新，芳纶弥补传统涂覆方案性能不足做替代，预计在终端加速渗透。基于公司成本，我们预计25年全球芳纶涂覆膜需求达26亿平，渗透率接近10%，对应市场空间约140亿元；远期芳纶膜渗透率有望超20%-30%，市场空间接近500亿元。此外，公司当前成本显著低于行业，后期与基膜厂合作有望进一步降本，保持长期成本优势，稳固领先地位。
3、主业中长期稳中有升，新项目打开成长空间。公司芳纶、氨纶产品上半年受到需求波动影响，价格短期承压，2H23有待修复；公司推出低成本芳纶品种，针对价格市场竞争，平滑整体利润率。中长期看，公司主业保持合理扩张，绿色印染、芳纶涂覆膜等新项目打开远期成长空间。
结语：泰和新材已经启动了涂覆项目的建设，并且下游验证进展顺利。新技术的引入将进一步推动需求增长，而公司的低成本优势和与基膜厂的合作将使其保持领先地位。尽管主业在上半年受到需求波动的影响，但新项目的推出为公司打开了成长空间。综合来看，我们持续推荐泰和新材作为芳纶涂覆行业的投资机会。
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