导语：本文报道了SolarEdge公司的业绩情况和市场展望。公司23Q4营收下滑，主要是受到终端需求下降和渠道库存调整的影响。然而，预计去库将持续至2024年年底，并且毛利率有望从2024年第三季度开始恢复。文章还指出欧洲终端需求有望回升，而美国户储市场持续增长。最后，给出了美国逆变器产能规划信息。
➡ SolarEdge去库将持续至24年年底，毛利率有望24Q3开始恢复
◆23Q4营收：营收3.16亿美元，同降/环降64.5%/56.4%，其中光伏/非光伏营收分别为2.82/0.33亿美元。光伏方面，美国/欧洲营收分别为1.128/1.205亿美元。下降主要原因系23H2终端需求下滑以及渠道库存调整，其中库存调整约2亿美元。
◆利润率：GAAP毛利率/Non-GAAP毛利率分别为-17.9%/3.3%，环降37.6pct/17.5pct，主要系因去库出货量减少运营成本负担较重及高价库存所致。预计24H2单季度渠道销量恢复至6-6.5亿美元，非GAAP毛利率将恢复至30%-32%。
◆23Q4出货：220万个功率优化器，7.4万逆变器，按MW口径美国/欧洲/其他分别出货283MW/305MW/283MW，储能共出货133MWh。
◆售价：逆变器单价持平，储能产品平均售价从475美元/KW下降为403美元/KW，主要系户用产品下降及第一代工商业储能单wh售价较低。
◆去库进展：23Q4渠道销量约为5亿美元；24Q1预期销售额环比持平或略有下降，库存调整约为2.5-3亿美元；24Q2Q3终端需求有望改善，出货量将逐季下降至24Q4，24年年底渠道库存有望恢复正常。
◆24Q1指引：营收1.75-2.15亿美元，非GAAP毛利率-3%-1%。
➡ 欧洲终端需求24年或回升，去库影响较高
◆欧洲需求：23Q4整体销量（美元口径，下同）环降35%，户用逆变器+优化器环降39%，户用储能环降16%，下滑主要系利率和监管态势严峻，通常Q3-Q4季节性下滑为10%-15%。德语国家三相库存高，三星电池高价库存较高影响毛利率。欧洲工商业23Q4销量环降40%。
◆德国：取消电价上限补贴将刺激24年电价上涨，光储系统回报率有望提升。
◆奥地利：24年1月取消光伏增值税取消，导致23Q4需求延后，预计未来数个季度加速发展。
◆荷兰：NEM补贴可能取消导致23Q4需求疲软，较峰值下降50%以上，24年2月参议院否决取消NEM。
➡ 美国户储高增，NEM3.0带动配储率大幅提升
◆美国需求：23Q4户用整体销量环降8%，其中逆变器+优化器环降12%，储能环增43%。美国工商业环增22%，创历史新高，预计24年将受益于IRA美国工商业市场有望放量，整体竞争小于欧洲。
◆NEM 3.0：NEM 2.0退补前抢装+NEM 3.0转型速度慢导致户用光伏安装了显著放缓，低补贴+高波动特征刺激户储装机量上升。
◆美国逆变器产能规划：美国工厂23Q4 90MW，24Q1 200MW，24Q2 500MW；外包工厂预计24Q2投产，24Q3量产。
暂无评论内容