导语：光伏组件价格正酝酿上涨，行业或已度过至暗时刻。预计后续电池组件价格也存在上涨动能，特别是N型电池组件，成为投资的热点。此外，EVA粒子和胶膜价格也有上涨趋势。投资者应关注N型产业链龙头企业、美国大储标的以及具有成本优势和辅材环节边际变化的企业。然而，全球政策风险和光伏需求不及预期等因素仍存在风险。投资前需谨慎评估。
#1、组件价格上涨、行业或阶段度过至暗时刻： 根据光伏产业网数据，厂家和经销商透露，组件市场酝酿涨价，幅度约为0.02/W，两大组件龙头已经率先放出涨价消息，涨价幅度大约0.03-0.04元/W。我们认为，组件价格上涨有几方面原因：1）节前硅料价格逆势上涨，组件价格因需求不振无法疏导。节后需求逐渐恢复，组件有涨价动力；2）春节期间组件大幅减产，行业库存见底，降价出库诉求减弱，推动价格上涨。3）组件价格处于历史低点，刺激下游囤货需求。我们认为，组件价格反弹或意味着行业阶段性度过行业至暗阶段。
#2、展望后市、组件价格仍存在上涨动能： 组件价格上涨符合我们之前的预期，原因为：1）组件价格贴近行业成本线，下降空间有限；2）原材料N型硅料供应在24年Q1-Q2仍相对紧张，支撑原材料价格止跌。3）需求季节性修复，带来价格合理反弹。展望后市，组件价格仍存在上涨动能：1）进入Q2，国内大型电站逐渐启动；2）欧洲库存加速出清，运输问题促使分销商提前拉货补库。3）N-P技术替代加速，高效N型组件供应相对较少，带来差异化价格。4）印度 ALMM 清单将于二季度开始实施，导致印度当地开发商在一季度结束前大量进口。
#3、EVA粒子价格亦上涨、胶膜酝酿涨势： 根据索比咨询数据，本周EVA粒子价格上涨1.1%至12079元/吨，主要原因为光伏粒子需求率先恢复。根据SMM数据，目前胶膜价格尚未涨价，胶膜厂商酝酿在近期涨价。
#4、关注N-P替代加速阶段电池片价格反弹： 根据Infolink数据，PERC产能加速退出，截至2024年2月，PERC产能已经确定关闭/停止生产的项目达到58GW，规划升级的产能达到86GW左右；TOPCon电池面临暂缓的项目达到113GW，部分项目当前处于设备推迟发货的状态。我们认为，随着LECO成功导入，TOPCon与PERC效率、功率差距进一步拉大，21年后新增PERC产能或将加速改造，届时N-P替代有望加速，电池片价格或将上涨。
#5、投资建议： 建议关注N型产业链龙头企业：钧达股份、仕净科技、帝科股份、聚和材料、晶科能源、通威股份；美国大储优质标的：阳光电源、阿特斯；成本优势领先、逻辑较好的辅材环节：福斯特、福莱特、通灵股份；边际变化较大的辅材：联泓新科；一体化龙头企业：隆基绿能、晶澳科技、天合光能。
风险提示：全球政策风险、全球光伏需求不及预期、行业供给增速超预期导致价格竞争超预期。
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