中际旭创业绩大增：800G光模块放量带动高增长，AI时代受益可期【2023年快报】

?事件：公司发布2023年业绩快报，实现营收107.25亿元，同比+11.23%；实现归母净利润21.81亿元，同比+78.19%；实现扣非归母净利润21.25亿元，同比+104.81%。

1、公司Q4单季度营收、净利润双创新高，同比增速持续提升。公司Q4单季度实现营收36.95亿元，环比+22.11%，同比+33.06%（Q3单季度同比+14.88%）；利润方面，Q4单季度公司实现归母净利润8.85亿元，环比+29.77%，同比+138.54%（Q3单季度同比+89.44%）。公司业绩表现优异的原因可归结为AI算力需求和相关资本开支的激增带动了800G等高速光模块需求的显著增长，并加速了高速光模块产品的技术迭代步伐。

2、800G光模块出货比重增加，盈利能力稳步提升。受益于800G等高端产品出货比重的显著增加及产品设计的不断优化，23年前三季度公司毛利率稳步走高，分别为29.55%/30.39%/31.75%，净利率走势与毛利率一致，23年分别为13.31%/16.16%/18.67%/23.95%。

3、全球光模块龙头地位显著，未来有望持续受益于AI发展红利。公司作为全球光模块龙头厂商，具备产品先发优势。技术方面，公司已在OFC2023上发布1.6T光模块产品，LPO系列已向海外客户推出解决方案和送样，CPO和3D封装技术也在持续研发进程中。AI时代下随着全球算力需求持续提升，公司有望长期受益。

投资建议：23年Q2以来公司400G、800G光模块出货量占比持续提升，产品结构优化推动Q3、Q4业绩明显改善。AI发展驱动光模块往高速率方向加速更新迭代，对光模块的需求也处于上行周期，公司前沿技术将优先得到海外大客户认证，且其规模优势可充分保证订单承接能力。随着800G和1.6T的大规模放量，我们预计公司2023-2025年归母净利润持续高速增长，持续坚定推荐！