防晒剂需求超预期，科思股份成为平台型公司，预计扩产1000吨，产品结构优化支撑利润率维持

防晒剂:应用场景拓宽驱动需求超预期,预计降价空间个位数,产品结构优化支撑利润率维持。

1)AVB:需求CAGR接近10%,供给紧张,今年有望扩产1000吨;
2)OCT:需求稳定不下滑,价格有所下调以匹配成本降幅,我们预计收入/利润占比约个位数,即使进一步降价对公司整体业绩影响有限;
3)OMC/HMS/OS:需求自然增长,价格基本稳定;
4)P-S/P-M/EHT/PA:需求旺盛,今年销量预计翻倍增长,价格基本稳定;P-S/P-M今年有望扩产1000/500吨;
5)二氧化钛:前期客户拓展较慢,需要与客户同步做配方开发与切换,公司调整销售策略后今年有望形成200吨以上销售;
个护原料:PO/氨表2Q24开始逐步起量,全年产能利用率预期30%-40%、明年目标60%,验证公实时更新专家、公司交流&一手机构内容添加微start20160903司从防晒剂龙头向个护原料平台型公司进阶。

产能规划:产品管线丰富,提升未来成长的持续性和确定性。
1)防晒剂新品:1H24预计投产一款水溶性防晒剂,产能设计规模预计2000吨;
2)高端油脂、润肤类原料、香料产品有望于2H24建设投产;
3)洗护类新原料目前接近中试,有望于2025年建设;
4)马来西亚工厂(传统防晒剂+P-S)有望于2H25投产,主供北美市场,借助低关税优势获取更多市场份额及更好的盈利。