导语：大华股份近期发布的业绩数据显示，宏观经济回暖为公司业绩持续复苏提供了有力支撑。预计随着国家对经济发展的重视，宏观政策调控力度将增加，为经济提供正向刺激，同时促进政府端支出，进一步提振企业业绩。此外，大华股份在视觉技术方面的深厚积累，与多模态GPT技术的融合，将为公司带来全新的业务空间。同时，大股东移动与大华股份的深度合作，有望持续赋能公司的发展，推动业务协同合作。然而，AI推进不及预期、国内需求不确定性等风险需谨慎关注。投资者应密切关注大华股份在宏观经济回暖和AI技术发展方面的动向。
宏观经济回暖有望带来业绩持续复苏。自2023年以来，公司一季报、半年报伴随宏观经济回暖，逐季持续向好。我们预计，伴随着国家对经济发展持续重视，有望加大宏观政策调控力度，对冲经济周期影响，提振经济的同时对政府端支出带来正向刺激，同时为公司业绩带来提振。
多模态GPT逐步成型，打开全新业务空间可能。大华在VIT等视觉技术积累深厚，与GPT融合渐入佳境，未来这将是巨身智能的核心技术，且作为头部公司具备客户优势，有望推动该技术快速落地产生经济效益。
深度合作移动，大股东有望持续赋能。移动已经通过定增成为大华大股东，2023/9/20，根据大华官方公众号披露，中国移动与大华股份高层会晤，双方在视觉大模型、城市数据运营、AI应用、视联网等方面进行了深入的探讨。双方将在集团层面建立并不断完善产投协同沟通机制，积极推动双方业务协同合作。
风险提示：AI推进不及预期的风险；国内需求不确定性；贸易关系扰动风险；原材料涨价风险；创新业务孵化不及预期的风险。
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