导语：本周行业周报指出，算力板块短期可能继续回调，但工业软件和金融IT领域个股值得配置。关于算力板块，映射削弱和供应端制约是主要因素；而工业软件和金融IT领域估值吸引人、景气度确定性较强。然而，AI应用商业化面临同质化、性能安全合规挑战，知识产权问题也需考虑。需要注意的是，部分公司财报业绩偏离预期、to G的传统IT公司起色不明，以及风险偏好的不确定性会带来风险。
核心观点：
1. 在1月底推荐计算机行业后，上周我们的行业看法明确转向短期谨慎：“映射带来的边际效果可能要达到短期顶点”。
2. 从当前往后看我们的判断如下。(1)算力概念板块继续震荡回调的可能性较大，但是不同层次的表现节奏和幅度或有区别，毕竟芯片类和服务器的门槛、属性和空间有本质区别。(2)工业软件板块包括智能制造和设计工具类当前估值有吸引力、自身景气度确定性较强，且过往已经表现穿越周期属性。(3)金融IT、智能汽车包括教育板块有部分个股存在较大预期差。
3.结论是：当前位置重点配置工业软件、金融IT等领域个股，算力板块则需等待下一波良机。
算力板块短期回调会继续吗？上周我们明确表示算力板块扩散短期临近到头，本周我们更新如下：
1.映射的削弱，(1)英伟达等公司股价有强劲的AI业务增长支撑，但短期也出现拥挤，周末已出现回调，(2)国内标的与海外差异较大，估值还高企。
2.关于服务器，(1)AI服务器制造的盈利能力大概率不会高于通用服务器，(2)同质化形态非常明显，且除了受需求端影响外，也受供应端的制约。
3.关于芯片，供应端的强势恢复需要到Q3以后，国外面向国内市场的各种版本在较长时间会继续扮演“过渡期供应”的角色，低估或高估国产供应链节奏所引起的波动都不会长久，二级市场结果会是“中长期确定性高、短期波动较大”。
AI应用面临的挑战。
1.此前指出AI应用的商业化过程会相对漫长：(1)To C端应用同质化倾向较为明显，阻碍商业模式的形成和可持续收费；(2)To B端应用面临性能、安全、合规三大挑战。
2.我们一直强调知识产权，其对下游应用大规模普及形成的障碍天然会随着下游应用的潜在商业价值膨胀而增加。
3.就一般应用而言，包含性能、安全和合规在内我们相信只有类似Adobe这类声明对创作内容知识产权负责任的公司才能把握长远可持续的机会。
重点公司：详见报告
风险提示：部分公司财报业绩存在偏离预期的不确定性；to G的传统IT公司看不到明显起色；风险偏好走向的不确定性
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