导语：劲仔食品在2023年实现了显著的收入和利润增长，归母净利润同比增长67.9%。尤其是鹌鹑蛋的销量表现亮眼，且预计公司在高端市场推出新产品升级。本文将详细分析劲仔食品业绩的改善原因，展望公司未来的增长潜力，并探讨其在零食市场的发展前景。预计公司将继续保持高产能水平，并在现代渠道和量贩渠道实现进一步增长。
?2023年公司实现收入20.7亿元、同增41.3%，实现归母净利润2.1亿元、同增67.9%，实现扣非净利润1.9亿元，同增64.5%。对应2023年归母净利率10.1%、同增1.6Pcts，扣非净利率9.0%、同增1.3Pcts。
?对应23Q4收入5.7亿元、同增26.5%，归母净利润0.8亿元、同增122.2%，扣非净利润0.8亿元、同增154.5%。对应23Q4归母净利率13.3%、同增5.7Pcts，扣非净利率13.5%、同增6.8Pcts。
?Q4公司盈利大幅改善：
1）毛利率大幅改善：Q4小鱼、鹌鹑蛋、大豆油、黄豆、鸭胸肉等成本回落，其中鹌鹑蛋成本从23年二季度的12~14元/kg降至四季度的11-12元/kg。2024年3月鹌鹑蛋价格继续降至9.5-10.0元/kg区间。
2）生产效益优化，规模效应提升：公司不断打磨产线，用机器替代人工，降低人工成本；同时鹌鹑蛋工艺改善，破损率下降，规模化效应同比显著，带来效益提升，推动Q4鹌鹑蛋盈利大幅改善。
3）费用率改善：23Q3西安样板市场推广使得部分Q4销售费用前置，同时23年春节费用支出主要集中在12月，24年春节错峰使得费用后移至1月。
?渠道反馈公司1-2月份预计实现50%以上收入增速，其中鹌鹑蛋动销亮眼，预计维持高产能水平。展望2024年，公司将借助高端鳀鱼、无抗鹌鹑蛋持续推动产品升级，我们看好公司鹌鹑蛋持续放量，大包装小鱼在现代渠道持续铺货，以及公司后续可能发力零食量贩渠道带来进一步增长。
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