导语：新能源在我国电力领域占据了大比例的增量用电空间，2023年新增风电光伏装机将带来约4410亿度的发电能力。然而，新能源消纳存在区域差异，调峰能力也需提升。电价改革的推动为煤电灵活性改造带来机遇。此外，降息周期下，公用事业高股息成为投资者看好的标的。投资者可关注东方电气、哈尔滨电气、青达环保等灵活性改造标的，以及皖能电力、长江电力、中国核电等公用事业高股息标的。新能源和公用事业领域持续带来投资机遇！
新能源大比例占据增量用电空间。2023年新增风电光伏装机合计约300GW，满发状态下新增年发电能力约4410亿度，相当于2023年全国用电总量9.22万亿度的4.8%。中电联预测2024年全国用电增速约6%，意味着其中4.8个点可由2023年新增的风光装机供电。
新能源消纳有区域差异。全国新能源消纳监测预警中心数据显示，2024年1月分别为98.3%和98%。全国平均看新能源消纳无忧，但各地存在差异。1月消纳率较低的区域有，风电为甘肃91.9%，光伏为西藏74.1%、甘肃92.9%。
调峰能力需要提升。新能源发电能力波动相对传统能源较大，对我国电力系统调节性能带来挑战。对比西方国家，我国缺少高调节性能的气电。煤电灵活性改造和电力系统智能化改造需求提升。
电价改革提升调峰意愿。去年以来，连续出台的容量电价政策、辅助服务电价市场化机制都有助于提升煤电调峰意愿。尤其是要覆盖煤电度电折旧、发电度电效益。未来对于新能源、煤电来说，必然存在发电空间与度电边际收益的相互替换。⚡推荐东方电气、哈尔滨电气、青达环保等灵活性改造标的。
降息周期继续看好公用事业高股息标的。LPR下调可减少高杠杆行业利息支出。
⚡火电：盈利能力稳定性提升，推荐?皖能电力、申能股份。
⚡水电：财务费用减少、折旧到期可长期提升综合盈利能力，推荐?长江电力、国投电力、川投能源和华能水电。
⚡核电：长期的成长性带来估值的提升，推荐?中国核电、中国广核A+H。
⚡天然气处于降本+价改的盈利能力触底回升阶段。推荐?华润燃气、昆仑能源、新奥能源、中国燃气和港华智慧能源。以及高股息的新奥股份、新天绿色能源A+H。
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