导语：PLS宣布接受1200美元的精矿拍卖前报价，预计四季度发货。这一消息被市场普遍解读为利好，对拍卖价格有较高的预期。然而，由于交易价格较低且未达到预期，加上市场对锂市场供应过剩的担忧，利好情绪转为利空。在当前锂盐紧缺、价格上涨的背景下，锂盐厂更可能倾向于参考期货-加工费拍卖。投资者应关注四月正极排产情况，并注意电动车和储能需求的风险。个股上，天齐、盐湖、藏格等可作为投资选择。
事件：2024年3月14日，PLS公告接受1200美元的拍卖前报价，货物预计四季度发出；昨日雅保宣布采用人民币计价拍卖首批1万吨精矿。
1 PLS和雅保宣布开启精矿拍卖，乐观预期提振锂市
PLS此前宣布将在3月18日进行约5000吨锂辉石精矿的拍卖，计划四季度发货。该公司在锂价上行期间曾多次拍卖锂矿，拍卖成交价格均高于中国锂矿现货价，但后续随着锂价下跌，PLS取消拍卖。2月底锂价止跌后价格有所抬升，本次拍卖消息发出后，或表明其对锂价的乐观预期，锂市场情绪得到提振。随后雅保也宣布将在计划于2024年3月26日拍卖首批10,000吨化学级锂辉石，竞价活动的货币为人民币。
2 “利好”或成“利空”，PLS精矿价格1200美元（折合LCE约10.6万元）成交
本周四早上PLS发布公告，宣布从众多拍卖前报价中选择1200美元/吨精矿（SC6，CIF中国）价格成交，折合碳酸锂含税成本约10.6万元/吨，并已与买方签署了销售合同，约定在24Q4发货。同时表示公司 2024 年的预测产量现已大部分分配，因此不会再通过电池材料交易所（BMX）进行定期的现货销售，但对于未分配的生产，将考虑承购合同、封闭式招标、拍卖和其他商业机会销售。
点评：
PLS此前宣布重启拍卖后，市场普遍做出“利好”解读并对拍卖价格有较高预期，本次以1200美元提前交易或表明其对后市的信心不足以及收到的多份拍卖前报价并不乐观，考虑到精矿四季度发货，约10.6万元的成本对比远月合约价格偏低，因此“利好”转为利空。参考泰利森股东协议，雅保本次拍卖的精矿主要来自于Wodgina，该矿此前部分计划用于Kemerton 5万吨氢氧化锂生产，将其拍卖或将表明该工厂调试较慢。当前锂盐紧缺且价格逐渐上移，但矿目前相对充足，震荡行情下锂盐厂或将更偏向于参考期货-加工费拍卖，很难再次复刻此前拍卖盛况。
投资建议：
我们认为，短期关注4月正极排产，旺季或带动锂价反弹，但过剩局面未改，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡。个股：锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的。白马推荐天齐、盐湖、藏格、赣锋及永兴，弹性推荐江特、中矿、西藏矿业及融捷等。
风险提示：电动车和储能需求低于预期，矿端出清不及预期
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