导语：近期，铜价上涨势头迅猛，设备更新政策细则出台，给耐普矿机带来了双重机遇。铜价上涨的背后，供需错配导致整体铜矿供应偏紧，而耐普矿机布局的非洲、西亚、俄罗斯等地区有望成为铜供应紧张下的结构性高增区域，公司有望从中受益。同时，设备更新政策的出台将推动有色金属选矿厂进行技术改造，而耐普矿机的橡胶金属复合备件产品正好满足了节能降碳、降噪安全等需求，有望在国内业务中获得新动能。基于以上因素，我们对耐普矿机给予买入评级，预计公司未来净利润将持续增长。
#事件1-铜价近期涨幅明显： 近期，铜期货价格涨幅明显，LME铜、SHFE铜、COMEX铜涨幅分别为3%、2.2%、3.2%。以LME铜为例，3月13日期货收盘价为8920美元/吨，为近11个月以来新高。本轮铜价涨幅可能由于冶炼减产传闻，矿山端趋势性紧张可能传递到了冶炼端。
#事件2-设备更新政策细则出台： 3月13日晚，设备更新政策的细则出台，其中二（一）部分提到“以【节能降碳、超低排放、安全生产】等为方向，聚焦【钢铁、有色】等重点行业，大力推动生产设备、用能设备等更新和技术改造”。
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铜价上涨影响点评：未来2年铜矿整体供给偏紧的趋势仍较为显著，供需错配对中期铜价有一定支撑。在整体铜矿供给偏紧的背景下，我们建议关注期间的结构性增长地区、矿企、矿山。公司重点布局的非洲、西亚、俄罗斯等地区，有望成为铜供给整体紧张下的结构性高增区域，公司有望充分受益。
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设备更新政策点评：公司的橡胶金属复合备件产品，可通过替代传统的金属备件产品，帮助有色金属、黑色金属选矿厂实现节能降碳、降噪安全、增加效益等效果。据我们判断，潜在目标客户包括国内的铁矿、铜矿等客户。铁矿方面，根据中钢协在2022年提出的“基石计划”，到2025年国内矿产量达到3.7亿吨，比2020年增加1亿吨。预计在两项政策的合力驱动下，公司的国内业务有望获得新动能。
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公司投资逻辑： 公司为上游资源品产业细分赛道的稀缺标的，耗材商业模式优秀，出海占比持续提高，布局铜矿高增市场，有望受益于结构性扩产周期。我们预计公司2024/25年净利润1.64/2.54亿元，我们给予公司2024年25倍PE，对应目标价39元，首次覆盖给予“买入”评级！
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